美国债市：收益率上涨，高通胀强化美联储将暂停降息的预期

路透社2025年2月12日 21:32

路透纽约2月12日 - 美国公债收益率周三反弹，此前数据显示美国上月通胀高于预期，强化了美联储可能在较长时间内暂停降息周期的预期。

10年期公债标售乏善可陈，需求疲软，这并不令人意外，因为以往的标售通常都弱于预期，收益率随后延续涨势。

午后交易中，指标 10 年期公债收益率US10YT=RR 上涨 9.6 个基点，至 4.635% ，此前曾触及约三周最高的 4.66%。该收益率创下约两个月来的最大单日涨幅。

美国 30 年期公债收益率US30YT=RR 上涨 10.3 个基点，报 4.851% ，势将创下约 11 月中旬以来的最大单日涨幅。

两年期公债收益率US2YT=RR 攀升 7.5 个基点，报 4.370% ，创 1 月 10 日以来最大单日涨幅。盘中该收益率触及 1 月中旬以来最高的 4.389%。

数据显示，美国1月消费者物价指数（CPI）上涨0.5%，超过预期的 0.3%，并创下 2023 年 8 月以来的最大环比涨幅。1月CPI同比上涨3%，路透调查的经济学家预期为上涨2.9%。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan称："这对债券市场和美联储本身来说都是一个令人失望的发展。结合（强劲的）就业报告，这只会让美联储继续按兵不动的观望。"

"他们已经降息 100 个基点。现在并不急于降息。经济数据并没有为美联储提供任何紧迫性。"

根据伦敦证交所集团(LSEG)的计算，数据公布后，美国利率期货市场预计今年将仅降息27个基点，或一次，还认为下一次降息将推迟到10月或12月的会议上。数周以来，期货交易员一直认为美联储可能会在6月放松政策。

与此同时，美联储主席鲍威尔周三在众议院金融服务委员会作证，重复了前一天在参议院听证会上的开场发言。他在与众议院议员的问答环节中的发言几乎没有引起市场反应。

**关税忧虑**

虽然关税前景迫在眉睫，但Madison Investments固定收益主管Mike Sanders认为，关税对消费者价格的影响是一次性的，其变化率可能保持不变。

”真正令人担忧的是报复性关税及其对就业的影响，即导致劳动力市场放缓，"他称。"那就是你将看到经济放缓的时候。"

特朗普总统的贸易顾问们周三敲定了他此前誓言要对所有向美国进口商品征收关税的国家征收对等关税的计划，加剧了人们对全球贸易战的担忧，并有可能使本已具有粘性的美国通胀雪上加霜。

美国财政部周三标售 420 亿美元 10 年期公债。得标利率为 4.632%，比标售截止时二级市场的收益率高出约1个基点，暗示投资者要求溢价才愿意购买。

衡量需求的另一个指标--投标倍数为 2.48，低于 2.53 的平均水平，也低于 1 月标售时的水平。

财政部周二标售 580 亿美元三年期公债，许多市场参与者称表现十分出色。

不过，摩根大通在一份研究报告中指出，在过去两年中，有六次 10 年期公债标售是在 CPI 数据公布当天进行的，平均尾部（即利率高于预测利率的水平）为 1.0 个基点。在 18 次没有CPI公布的标售中，平均尾部仅为 0.4 个基点。

收益率曲线趋陡，两年/ 10 年期公债收益率差 US2US1O=TWEB 为 26.8 个基点，周二晚些时候为 24.5 个基点。

投资者继续抛售更多长债，导致长债收益率上升，这反映了对未来通胀的担忧以及特朗普政府政策的不确定性。