美国债市：公债价格下跌，投资者评估最新关税和鲍威尔称不急于降息

路透纽约2月11日 - 美国公债价格周二下跌，收益率上涨，因美联储主席鲍威尔称不急于降息，且在特朗普对所有进口钢铁和铝加征高额关税后，投资者继续担忧关税。

午后交易中，美国指标10年期公债收益率US10YT=RR 上涨4.2个基点，至4.537% ，为连续第四个交易日上涨。美国 30 年期公债收益率US30YT=RR 上涨 4.2 个基点，报 4.753% 。

两年期公债收益率US2YT=RR 上升 2.2 个基点，报 4.289% ，此前曾触及三周最高的 4.298%。

一些分析师称，关税背景可能促使美联储在比预期更长的时间内维持利率不变，甚至加息。

美国利率期货市场周二认为今年将降息约36个基点，或进行一次25个基点的降息，目前认为首次降息将在7月或9月的美联储政策会议上进行。而在此前的数周，期货交易员认为6月降息的可能性高于50%。

美联储在12月发布的点阵图中预测今年将降息两次。

纽约社区银行(NYCB)美洲宏观策略师John Velis称："今天的走势可能是对鲍威尔的回应，他的发言确认了我们已经知道的事实。“

"今天的收益率走势也受一些关税风险影响。但在我看来，利率市场对关税话题相对免疫......对通胀和美国数据更（敏感）。"

鲍威尔周二在参议院金融委员会听证会开场时表示，鉴于美国经济“整体强劲”，失业率处于低位，通胀率仍高于2%的目标，联储并不急于再次下调短期利率。

Rosenberg Research创始人兼总裁Dave Rosenberg在给客户的一份报告中写道："他（鲍威尔）说得很清楚......他很高兴无限期地保持利率不变，他肯定知道期货市场认为下一次降息要到 9 月才会发生。“

"这种情况一定会改变，在我们看来，美联储再次降息的时间将比现在预期的早，幅度将比目前预计的大。”

**仍关注关税**

与此同时，虽然对关税有些厌倦，但债市对这方面的消息，包括贸易战的前景，仍然十分敏感。

特朗普周一晚间签署行政令，将进口到美国的铝的关税税率从之前的10%提高到25%，并取消了国家例外和配额协议，以及数十万种特定产品的关税豁免。这些关税将于下月生效，引起了人们对通胀再次加速的担忧。nL6S3P20VU

特朗普此举招致欧盟、加拿大和墨西哥的谴责。

Reynolds Strategy首席市场策略师Brian Reynolds称，"关税本身会刺激通胀，“但也可能导致通胀下降，因为关税本质上或将令需求减少。

收益率曲线趋陡，两年/10年期公债收益率差US2US1O=TWEB 为24.3个基点 ，周一晚些时候为21.8个基点。曲线状态显示，与短债相比，投资者抛售了更多长债，导致长债收益率上升。

纽约社区银行的Velis称："我们知道，外国投资者现在尤其没有在购买长债，特别是因为太不稳定了。”一些分析师还提到，随着新政府的上台，美国长期政策的不确定性使得投资者对较长期公债持谨慎态度。

财政部周二标售了580 亿美元的三年期公债，吸引强劲需求。得标利率为4.3%，低于标售截止时二级市场的收益率，暗示投资者并没有要求溢价。

衡量需求的投标倍数为2.79，高于 1 月的 2.62 和平均水平2.57。根据 Action Economics 的数据，最终用户需求从上月的 80.6% 和平均水平 83.5% 上升至 89.8%。