美国债市：收益率小涨，投资者为市场波动和特朗普宣布更多政策做准备

路透社2025年1月22日 21:33

特朗普计划对中国和欧盟征收惩罚性关税

财政部标售 130 亿美元 20 年期公债，需求强劲

收益率曲线近期趋平，暗示出现回调

路透纽约1月22日 - 美国公债收益率周三在淡静交投中小幅上涨，市场没有明确的方向，投资者变得更加谨慎，等待新政府就关税、移民和减税政策公布更多信息。

美国总统特朗普周二誓言要对欧盟征收关税，并表示他的政府正在讨论对中国进口商品征收10%的惩罚性关税，因为芬太尼正从中国经墨西哥和加拿大运往美国。不过，对中国商品征收10%关税的提议远低于特朗普在竞选期间承诺的60%。

特朗普周一表示，他考虑从2月1日起对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税。

关税威胁使债券市场陷入困境，交易员们对迟迟不采取行动越来越感到困惑。除非特朗普制定更明确的政策，否则市场参与者总体上对大举押注犹豫不决。

投资管理公司SanJac Alpha LP首席投资官Andy Wells表示，他认为公债收益率上涨的趋势将持续下去。

"考虑到通胀持续，这完全说得通。我们看到通胀率是3%，而不是2%，而且我们认为美联储今年不会降息。"

“上半年会有很大的波动，"他补充道。"收益率曲线会有很多波动，这意味着收益率会呈上升趋势。"

午后交易中，指标10年期公债收益率US10YT=RR 上涨2.7个基点，报4.601% 。自1月中旬触及4.809%的一年多最高以来，该收益率已经下降20多个基点。

30 年期公债收益率US30YT=RR 上升1.4 个基点，报 4.817% 。

两年期公债收益率US2YT=RR 上涨 1.2 个基点，报 4.293% 。

Laffer Tengler Investments 固定收益主管Byron Anderson赞同 SanJac 的Wells 关于通胀持于高位的观点。

他认为，特朗普在移民问题上的激进立场是美联储将通胀率降至 2% 目标的潜在阻力。

特朗普周一启动了其全面的移民打击行动，责成军队协助边境安全，发布广泛的避难禁令，并采取措施限制在美国本土出生的儿童自动获得公民身份。

Anderson称："根据遣返情况，以及实际遣返了多少人，你可能会看到就业市场出现压力，我们可能会看到工资增长加速。"

周三美国公债收益率曲线变化不大，两年/ 10 年期公债收益率差US2US10=TWEB 为 30 个基点。该收益率差周二达到 12 月底以来最窄的27.8 个基点。

满地可银行资本市场分析师在一份研究报告中称，曲线趋平可能是 "熊陡的适度回调，后者一直代表着美国利率市场上'受青睐的'特朗普交易"。

"尽管我们毫无疑问认为公债将反弹，但仍有一个挥之不去的问题：在通胀忧虑将收益率推向上周触及的峰值后，价格走势能反转到什么程度？"

美国财政部周三成功标售 130 亿美元的 20 年期公债，得标利率为4.9%，低于投标截止时二级市场的收益率，暗示需求稳健。

投标倍数为2.75，高于 2.64 的平均水平，这是衡量投资者兴趣的另一个指标。

标售后，美国 20 年期公债收益率US20YT=RR 上升 1.4 个基点，报 4.889% 。