中国：12月价格保持疲软，存款准备金率下调成为焦点——大华银行集团

中国12月CPI通胀连续第四个月放缓至0.1% y/y，环比持平。由于生产淡季和国际大宗商品价格波动等因素，PPI通缩在12月放缓至-2.3% y/y，而环比下降-0.1%，大华银行集团经济学家Ho Woei Chen指出。

食品价格下降导致价格压力疲软

“中国的通胀在2024年连续第二年保持低迷，整体和核心通胀分别为0.2%（2023年：0.2%）和0.5%（2023年：0.7%）。中国PPI在2024年录得第二个全年收缩，达到-2.2%（2023年：-3.0%）。我们维持对2025年CPI通胀0.9%和PPI通缩-1.2%的预测。”

“政府的刺激措施尚未对私人消费和价格产生显著提振。中国2024年第四季度GDP将于下周五（1月17日）公布，预计名义增长将因价格疲软而受到拖累，而我们预计实际GDP增长将从2024年第三季度的4.6% y/y（0.9% q/q）加速至5.0% y/y（1.9% q/q），全年2024年增长为4.9%。”

“我们维持2025年GDP增长预测为4.3%。因此，我们预计2025年将额外下调50-100个基点的存款准备金率（RRR）和30个基点的基准7天逆回购利率（贷款基础利率将下调30个基点）。在12月跳过了之前预告的降准后，近期的降准将成为关注焦点。”