欧洲央行：莱恩到底有多鹰派？- 德国商业银行

欧洲央行首席经济学家菲利普-莱恩也在杰克逊霍尔发表了讲话。对货币市场来说，最重要的信息可能是回归目标尚不稳固。如果结合上下文来阅读这段话，莱恩似乎在试图说明两方面都存在风险。德国商业银行外汇和大宗商品研究部主管乌尔里希-莱赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出："长期过高的利率路径将导致中期通胀率长期低于目标值，而且在最大限度地减少对产出和就业的副作用方面也是低效的。"

两方面都有风险

莱恩的言论只能证明欧元的乐观是有道理的，前提是他认为前一种风险（降息过快）大于后一种风险（利率水平过高）。然而，莱恩的讲话实际上是在评估货币政策的有效性。成效绝非显而易见。或许货币政策制定者最好多一些自我怀疑。

他们的活动不受政治家的控制。但这也意味着没有政治纠偏机制来确保陷入误区的政策得到长期纠正。我认为，在缺乏这种纠正机制的情况下，货币政策参与者就更有必要以谦逊和自我批评的态度行事。

对我这个外汇分析师来说，这一点很重要，因为在评估汇率时，我们自然要问自己，除其他事项外，央行犯错的可能性有多大。它们可能会陷入降息周期，尽管通胀可能尚未得到充分遏制。过去，欧洲央行做了很多事后看来是错误的事情。有时我在想，如果法兰克福欧洲央行塔楼里的参与者能更清楚地认识到自身的弱点，是否至少可以避免其中一些错误。