加拿大CPI数据料显示物价压力回落，提升加央行进一步降息概率

• 预计加拿大消费者价格指数（CPI）进一步下滑
• 加拿大央行可能在今年年底延续宽松周期
• 到目前为止，加元兑美元汇率在8月表现强劲

加拿大统计局将于周二公布最新的消费者价格指数（CPI）。预测显示，总体CPI将延续通缩趋势，而核心CPI将将像 6 月份一样再度上升，这可能会给公布的数据增添一些波动性。

除消费价格指数数据外，加拿大央行（BOC）还将公布其核心消费价格指数，其中不包括食品和能源等波动较大的部分。6 月份，加拿大央行核心CPI环比下降0.1%，同比增长1.9%，而整体CPI同比上升2.7%，前值下降0.1%。

这些数据受到密切关注，因为它们可能在短期内影响加元，并影响对加拿大央行货币政策的预期，尤其是在加拿大央行 7 月份将政策利率额外下调 25 个基点（bps）至 4.50%之后。

在外汇市场上，加元兑美元汇率在 8 月 5 日触及 1.3950 附近的年内迄今最低点后获得了强劲的牵引力。到目前为止，美元/加元的下行空间仍然受到关键的200日SMA均线1.3600附近的支撑。

我们对加拿大通胀率有何预期？

分析师预计，加拿大 7 月份的物价压力将保持下行趋势，但可能仍高于央行的目标。预计消费者价格指数将追随美国近期的趋势，美国低于预期的CPI数据助长了人们对美联储（Fed）9 月份降息 50 个基点的猜测。尽管随后这些预期逐渐消失，但随着美国宏观数据的强劲表现，人们普遍预测美联储将在下月降息 25 个基点。

如果即将公布的数据符合上述预期，投资者可能会猜测加拿大央行（BOC）进一步放宽货币政策，再次降息25个基点，从而有可能在 9 月 4 日的会议上将政策利率降至 4.25%。

根据 7 月份的会议记录，加拿大央行行长们对 2025 年和 2026 年消费者支出低于预期表示担忧。降低借贷成本可以刺激消费，但家庭仍将面临偿债负担，阻碍经济复苏。经济增长落后于人口增长，造成供应过剩和劳动力市场疲软。这可能会削弱劳动力市场，抑制消费，影响经济增长和通货膨胀。

回到通胀问题，继上个月降息之后，加拿大央行行长蒂夫-马克莱姆（Tiff Macklem）认为，经济正在经历供应过剩，劳动力市场走软造成了通胀下行的压力。他指出，他们的评估表明，经济中已经存在足够的过剩供应，并强调，与其增加过剩供应，不如把重点放在促进增长和创造就业上，以吸收这些过剩供应，实现可持续地重返 2% 的通胀目标。"

道明证券（TD Securities）分析师评论说："市场将在加拿大央行9月决议前，从7月CPI中获取有关潜在物价压力的最后更新信息，道明证券预计7月CPI年率将下降0.2个百分点至2.5%，尽管更强劲的核心通胀势头会给报告带来好坏参半的基调。"

加拿大 CPI 数据何时公布，对美元/加元有何影响？

北京时间周二20:30，加拿大将公布 7 月份消费者价格指数（CPI）。加元的反应将在很大程度上取决于对加拿大央行（BoC）货币政策预期的变化。不过，除非数据出现重大意外，否则预计加拿大央行将维持当前的宽松政策，这在一定程度上反映了美联储等其他央行的立场。

美元/加元在本月初表现，并攀升至 1.3950 附近的年内高点。然而，加元成功重拾坚挺步伐，在撰写本文时拖累现货下跌近 3 美分，与美元（USD）的强劲修正性下跌持平。

FXStreet 高级分析师巴勃罗-皮奥瓦诺（Pablo Piovano）认为，美元/加元似乎在 1.3600 附近的关键 200 日均线处获得良好支撑。突破该水平可能引发进一步走软，跌至下一个值得关注的支撑位，即3 月底部1.3419（3 月 8 日），然后为一周低点1.3358（1 月 31 日）。

Pablo 补充说，上行方面，近期阻力位于 2024 年高点 1.3946（8 月 5 日），然后为关键里程碑 1.4000（6 月 11 日）。

Pablo 还指出，加元波动率的大幅上升可能取决于意外的通胀数据。如果 CPI 低于预期，可能会支持加拿大央行在即将召开的会议上再次降息，从而导致美元/加元上涨。另一方面，如果通胀超出预期，加元可能只会得到适度的支撑。

通货膨胀常见问题

什么是通货膨胀？

通货膨胀衡量具有代表性的一篮子商品和服务价格的涨幅。总体通胀率通常以环比（MoM）和同比（YoY）的百分比变化来表示。核心通胀率不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素会因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀率是经济学家关注的数字，也是中央银行的目标水平，中央银行的任务是将通胀率保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数（CPI）？

消费者价格指数 (CPI) 衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以环比（MoM）和同比（YoY）的百分比变化来表示。核心CPI被央行锚定，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI 升至2%以上时，通常会导致利率上升，反之亦然。由于较高的利率对货币是有利的，较高的通胀率通常会导致货币走强。当通胀率下降时，情况则相反。

通货膨胀对外汇有何影响？

虽然这似乎有违直觉，但一国的高通胀会推高其货币价值，反之亦然。这是因为中央银行通常会提高利率以应对较高的通货膨胀，从而吸引更多的全球资本流入，这些资本来自寻找有利可图的资金存放地的投资者。

通胀如何影响黄金价格？

以前，黄金是投资者在高通胀时期转而购买的资产，因为它可以保值。虽然在市场剧烈动荡时期，投资者仍会因黄金的避险属性而购买黄金，但大多数情况下并非如此。这是因为在高通胀时，各国央行会提高利率来应对通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于生息资产或将资金存入现金存款账户，持有黄金的机会成本会增加。反之，较低的通货膨胀率往往对黄金有利，因为它会降低利率，使黄金成为更可行的投资选择。