随着通胀降温，消费者信心略有反弹 - 富国银行

总结

对消费者来说，价格仍然是一个问题，但随着几年前打击消费者信心的快速通胀已经让位于更慢得多的、更接近美联储2.0%目标的通胀，消费者信心正在反弹，即使只是渐进的反弹。

通货膨胀不再是曾经的逆风

8月份，消费者信心五个月来首次上升(见图表)。虽然这个月的67.8可能不会让任何人大吃一惊，但它实际上比过去三年的平均水平65.6略高。如果这感觉与本月早些时候股市的抛售有点不协调，或许是因为对就业市场的担忧引发了股市的抛售，而这份报告往往是在试探消费者对价格的看法。

密歇根大学(University of Michigan)侧重通胀的消费者信心指数和世界大型企业联合会(Conference Board)更侧重就业市场的消费者信心指数呈现出不同趋势，这可以归结为美联储对抗通胀的风险平衡在发生变化，尽管就业市场正显示出走弱的迹象。最近在将通胀带回联邦公开市场委员会目标区间方面的令人鼓舞的进展，让消费者有理由更加乐观。8月份，全年通胀预期中值稳定在2.9%，与2020年以来的第二低水平持平。长期通胀预期(即未来5年的通胀预期)也保持稳定，为3.0%。重要的是，消费者认为，自疫情爆发后通胀开始迅速上升以来，通胀前景几乎是最令人鼓舞的。

黎明前总是黑暗的

消费者对未来的感觉要比现在好得多。事实上，目前和预期之间的差距是有史以来最大的，尽管通胀不再像过去那样是经济的逆风。8月份，当前经济状况指数(Current Economic Conditions Index)降至60.9，连续第五个月下滑。与此同时，消费者预期指数升至72.1，创下四个月来的新高。

这意味着什么很难得出确切的结论，但正如图表所示，该指标中先前的低点(2003年初，2009年底)往往与经济的上升转折点有关。