中国：增长乏力，意外降息 - 大华银行

中国人民银行（PBOC）周一意外将其关键的 7 天期逆回购利率下调 10 个基点至 1.7%。大华银行集团经济学家Ho Woei Chen指出，这表明决策者对经济增长放缓的担忧。

中国人民银行在经济增长放缓之际下调利率

中国人民银行周一出人意料地将关键的 7 天期逆回购利率下调 10 个基点至 1.7%，促使银行将 1 年期和 5 年期贷款市场报价利率(LPR)分别下调类似幅度至 3.35% 和 3.85%。7月份早于预期的降息可能表明政策制定者对经济增长放缓的担忧，而人民币压力的缓解也可能是一个因素。

央行上周将 1 年期中期借贷便利（MLF）利率维持在 2.50%不变。今天的举动表明，中国人民银行正转向以 7 天期逆回购利率作为主要政策基准。

我们认为今年剩余时间仍有额外降息 15 个基点的空间，从而使 1 年期贷款市场报价利率(LPR)在 24 年第四季度末降至 3.20%。鉴于 1 年期和 5 年期贷款市场报价利率(LPR)趋于一致，5 年期贷款市场报价利率(LPR)进一步下调的空间可能较为有限，因此我们预计 5 年期贷款市场报价利率(LPR)在 2024 年剩余时间内将维持在 3.85% 的水平。短期内，存款准备金率也有可能下调 50 个基点。