拜登出局，哈里斯上位：市场重新评估美国总统竞选和特朗普贸易 - Saxo Bank

要点

• 拜登宣布不寻求连任，给美国总统竞选注入了更大的不确定性，导致跨资产波动加剧，因为市场更加关注政治叙事和竞选动态。
• 由于美国宏观经济因素和美联储政策重新受到关注，美元可能面临下行压力。特朗普交易也可能面临平仓的风险。
• 哈里斯的提名转化为选举成功和市场稳定的关键催化剂包括她的第一次演讲，实现民主党内部的团结，她在辩论中的表现，副总统候选人的选择，摇摆州的民意调查，以及她的竞选活动在激励支持者和吸引女性选民方面的有效性。

乔·拜登总统宣布他不会在2024年寻求连任，并支持副总统卡玛拉·哈里斯成为民主党候选人，这一举动并不令人意外。民主党各州的主席和领导人纷纷表示广泛支持哈里斯的提名，竞选捐款在宣布提名后的几个小时内也大幅增加。

这改变了美国总统大选的赌注，在过去几周发生的一系列事件之后，美国总统大选似乎向共和党和前总统特朗普广泛倾斜，包括拜登总统在第一次辩论中的糟糕表现，对他的健康状况的质疑，对特朗普的暗杀企图，以及上周共和党大会上他的政党统一战线。

但市场现在必须为一场更加激烈的竞争做好准备。一些“特朗普交易”可能会解除，但不是全部。部分市场人士可能还担心哈里斯首次成为总统候选人击败特朗普的几率。让我们来评估一下这场势均力敌的竞争对市场意味着什么:

1. 更多的不确定性，更高的波动性:与上周开始预期的共和党“红色浪潮”相比，白宫的竞争可能会在11月之前变得更加开放。政治叙事将成为市场驱动因素，市场将更加关注竞选头条新闻和民意调查。这可能意味着，由于选举中注入的不确定性，跨资产波动率可能更高。
2. 美元走软:美元的避险特性可能会退居二线，美元可能会重新关注美国宏观经济和美联储的政策。在7月31日宣布政策之前，美联储本周处于一个空白期，这意味着我们不会得到委员会观点的最新进展，这可能会引发进一步降息的猜测。因此，焦点将放在定于本周晚些时候公布的个人消费支出数据上，以评估通缩趋势是否会继续，美联储可能会对9月降息的可能性持更开放的态度。这可能给美元带来下行压力。
3. 更广泛的美国指数关注美联储和收益:虽然波动性受到惊吓，但在财政支出方面，哈里斯和特朗普的政策方向可能不会有什么不同。这意味着，科技股和更广泛的美国股指可能会将市场焦点重新拉回到本周开始的关键财报，以及美联储降息预期上。如果收益和业绩指引继续高于预期，美国科技股的任何下跌都可能继续吸引买家。由于预期特朗普可能当选总统会带来税收优惠，小盘股走高，可能会出现一些获利回吐，关注焦点将放在软着陆的范围以及财报上。
4. 特朗普交易可能平仓:特朗普的特定交易，如国防和能源股上涨或清洁能源股下跌，可能面临更大的平仓风险。在关税威胁减弱的情况下，非美国市场(尤其是中国和欧洲市场)也可能暂时感到宽慰。特朗普旗下的公司，如特朗普媒体和科技公司(DJT)，在上周上涨13%之后，也可能出现一些回调。
5. 债券面临更多同样的问题:无论谁成为下一任美国总统，财政紧缩都不太可能。这意味着市场将继续担心不断膨胀的财政赤字，长期公债可能继续面临抛售压力，收益率曲线可能趋陡，因市场一致认为美联储9月可能降息，这可能拉低短期公债收益率。

重要的是要记住，距离美国大选还有三个多月的时间，随着时间的推移，市场的反应将取决于每位候选人的潜在政策变化。我们现在可以肯定的是，政治不确定性加剧，这可能会导致投资者的波动性增加。

哈里斯的提名转化为选举成功和市场稳定的关键因素可能包括:

1. 哈里斯将于华盛顿时间7月22日星期一上午11:30发表首次演讲。
2. 实现内部团结，形成统一的民主党战线(民主党大会定于8月19日至22日举行)。
3. 哈里斯在定于9月10日与特朗普举行的第二次总统辩论中的表现。
4. 选择哈里斯的副总统候选人。
5. 关键摇摆州的民调结果。
6. 哈里斯的竞选活动在激励现有民主党支持者方面的有效性。
7. 哈里斯在吸引女性选民方面的成功。
8. 增加对民主党的竞选援助。