欧元/美元维持在阻力位1.0916附近，不过目前没有向上突破

市场

美联储主席鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部（Economic Club of Washington DC）接受采访时，不愿承诺美联储首次降息的任何时间。他的这一举动有效地避免了在 7 月 31 日的下一次 FOMC 会议上出现意外举措的尾部风险。 鲍威尔说："随着通胀回落和劳动力市场降温，是时候审视这两项任务（物价稳定和最大就业）了。""这两项任务的平衡性更好了。"不再过热的劳动力市场意外疲软，可能成为美联储扣动降息扳机的理由。美联储主席还提到了上周公布的良性CPI数据："我们在第一季度没有获得更多的信心（即通胀正持续向2%的目标迈进），但第二季度的三个数据确实在一定程度上增加了信心。" 本月公布的经济数据已经引发了美国货币市场的重大调整。9 月降息 25 个基点的可能性被充分定价，一些人开始考虑美联储从更大的 50 个基点开始降息的可能性。年底前累计 75 个基点的降息几乎被定价，而 6 月份美联储的前瞻性指引仅为一次 25 个基点的降息。市场定位和鲍威尔平衡的言论相结合，使得美国债国收益率曲线前端进一步下行的空间很小。美国 2 年期和 3 年期收益率几乎收平。美国收益率曲线的长端表现不佳，10 年期和 30 年期收益率分别上升了 4.7 个基点和 6.2 个基点。美国 2/30 年期收益率利差在近两年几乎持续倒挂后，目前持平。我们认为，美国政治是造成这一曲线变动的原因。美国总统候选人特朗普在周末的一次集会上躲过了一次未遂暗杀，从而提高了他的支持率。他决定提名 JD Vance 为副总统竞选伙伴，这表明特朗普看好 11 月的竞选结果。他正在加倍推进其 MAGA 议程，暗示将推行更多的保护主义（尤其是针对中国），并承诺减税。欧元/美元接近1.0916的阻力位，但至少目前没有向上突破。今天的经济日历包括德国 ZEW 投资者信心指数（7 月）、欧洲央行银行贷款调查和美国零售销售（6 月）。在周四的欧洲央行会议之前，BLS 可能会受到更多关注。欧洲央行将维持利率稳定，但可能暗示 9 月份下调政策利率，这一点尚未完全被排除。预计 6 月零售销售月率下降 0.3%。在 4 月（-0.1%）和 5 月（+0.1%）疲软的背景下，这一低读数可能会限制下行风险。但市场的反应仍可能是不对称的，市场可能忽略好于预期或与预期持平的数据，不及预期的数据可能引发市场波动。

新闻和观点

加拿大央行的第二季度商业前景调查显示，企业的销售前景与第一季度基本持平，仍比平均水平悲观。尤其是与自由支配支出相关的企业报告了疲软的销售预期。投资支出计划也低于平均水平，投资支出越来越集中于 保养和维修，而不是扩大生产率。报告 劳动力短缺的企业比例 接近调查低点，但目前 很少有企业计划裁员。企业预计 投入价格和销售价格的增长将放缓，这表明未来一年通胀将继续下降。大多数在过去 12 个月中异常大幅提价的企业不打算在未来一年中再次提价。加拿大 央行的结论是，6 月份企业对通胀的预期有所下降，目前处于加拿大央行的通胀控制范围内。这可能支持加拿大央行下周再次下调政策利率。在另一项关于消费者预期的调查中，消费者对通胀预期的看法与第一季度持平，但对未来一年通胀的预期大幅下降。6 月份的 CPI 数据将于今天晚些时候公布。

印度央行副行长维拉格昨天对进一步放宽政策保持谨慎态度，但不排除进一步采取渐进措施 的可能性。挪威央行向低通胀迈出了一大步，但还不能宣布胜利。他预计未来几个月通胀率将保持在挪威央行 3% +/- 1% 的容忍范围内。今年晚些时候，通胀和核心通胀可能会上升，但他预计 12 月份的通胀率仍将接近 4%，而非 5%。他表示，最新的好于预期的通胀数据和全球风险情绪的改善并不会改变货币政策评估，但它们确实 使提前降息成为可能。因此，在 7 月 23 日的会议上可能会降息 25 个基点。他认为，即使匈牙利央行在 6 月份的会议上表示货币政策进入了一个新阶段，进一步降息的空间减小，但 到年底仍有可能降息 两到三次，每次 25个基点。匈牙利 2 年期掉期利率下降了 6 个基点。福林收盘时仍略有上涨（欧元/匈牙利福林 391.4）。