每周外汇图表：9月降息和特朗普交易上升

要点

• 美元:经济动能可能导致美元进一步下跌，但政治风险将成为焦点。
• 日元:干预风险可能会消失。
• 欧元:欧洲央行会议可能不会有什么大事。
• 英镑:尽管有通胀和工资考验，但中期上行空间保持不变。
• 纽元、瑞典克朗和挪威克朗:加息可能加剧下行压力。

美元:政治得到更多关注

上周是多事的一周，美国通缩趋势的确认，提振了美联储将于9月开始降息的希望。这使得风险资产受到青睐，并推低了美元。现在的焦点转向美联储主席鲍威尔周一的讲话和周二的零售数据，以证实市场对降息的假设。鲍威尔最近在国会作证时表示，他对劳动力市场疲软表示担忧，这也是降息的关键催化剂。因此，美国经济数据仍是进一步确定9月降息的主导因素。对美元的偏见仍然是看跌的，我们上周写了一篇文章，讨论了在美元周期性疲软的情况下，谁可能成为G10外汇市场的潜在赢家。

然而，随着11月美国总统大选的临近，政治风险正在上升。拜登在第一次总统辩论中表现糟糕后，周末针对特朗普的暗杀企图增加了共和党大获全胜的机会，“特朗普交易”重新流行起来。这通常意味着短期对美元有利，而对墨西哥比索、人民币、欧元或澳元不利。我们之前的文章讨论了特朗普2.0对外汇市场以及其他资产类别的影响。本周的共和党全国代表大会将格外引人关注，重点是政策细节和副总统候选人的宣布。最值得注意的是，这将突显民主党内部分裂的鲜明对比。

英镑:在向1.30前进的过程中可能会出现数据波动

经济弹性和政治稳定继续推动英镑上涨，而英国央行货币政策委员会(MPC)成员上周的表态进一步推动了英镑的反弹。英镑兑美元目前接近2023年高点1.30+，但要实现这一目标，英镑本周将面临通胀和薪资方面的关键数据考验。如前所述，政策制定者希望看到服务业通胀和工资压力在政策限制放松之前有所缓和。这两项关键指标的最新数据将于本周公布，这是英国央行8月会议前的最后几项重要数据。

市场目前认为，8月1日降息的可能性为40%，这些数据的发布可能会决定8月降息的可能性。然而，正如本文所讨论的那样，即使本周的数据更加疲软，英国央行也更接近于8月份的降息，英镑兑美元可能会继续逢低买入，并且有可能从早期的一些疲软中恢复，因为英国央行的降息周期不是来自于对经济增长的担忧，可能会保持疲软。

由于9月降息的可能性上升，美元延续了第二周的跌势，而对日元干预的怀疑使日元成为大赢家。

我们的外汇记分卡显示澳元和英镑保持积极势头。挪威克朗和纽元看到越来越多的人押注降息，并在我们的势头跟踪器底部。

CFTC 7月9日当周的仓位数据显示，投机者削减美元多头仓位，而欧元和澳元转为净多头。英镑多头也进一步增加，而加元空头则有所回补。只有瑞郎出现了进一步的空头。