中国：第二季度经济增长同比可能放缓至5% - 渣打银行

由于需求疲软，6 月份制造业采购经理人指数连续第二个月低于 50。渣打银行全球研究部分析师Hunter Chan和Shuang Ding指出，实际经济活动增长可能出现下滑，部分原因是基数效应；出口增长可能保持强劲。

需求疲软，生产保持强劲

中国 6 月份官方制造业采购经理人指数（PMI）为 49.5，连续第二个月处于收缩区间。尽管如此，生产活动依然保持强劲。平均生产 PMI 较第一季度回升 0.3 个百分点，第二季度为 51.4。与此同时，新订单 PMI 平均值下降 0.2 个百分点至 50.1。

6月份工业生产（IP）、零售销售和固定资产投资（FAI）增速可能较5月份有所回落，部分原因是基数效应。外部需求可能保持弹性，支持了生产活动。消费品以旧换新计划可能支持了家用电器的零售销售。

由于基数较低，6 月份 PPI 通货紧缩可能进一步放缓至同比 0.5%，而 CPI 通胀可能略微上升至同比 0.4%。我们认为，在信贷需求疲软以及监管和统计措施加强的情况下，M2 和信贷增长进一步放缓。