每周焦点——一个充满数据和央行会议的夏天 - 丹斯克银行

就全球宏观数据和事件而言，本周一直很平静。在暑假前的最后一期《每周焦点》中，我们将重点介绍关键数据和值得关注的事件，直到8月16日(周五)《每周焦点》回归。

本周公布的数据包括法国、西班牙和意大利6月份的通胀数据，均符合预期。因此，我们继续预计周二欧元区总体通胀率和核心通胀率将分别下降至2.5%和2.8%。由于核心商品的通胀可以忽略不计，核心通胀仍然低迷，而核心服务的增长势头高于欧洲央行的预期。

6月份德国经济的Ifo指数和PMI报告一样意外下降。在6月份出现下滑之前，Ifo和PMI指数连续3个月上升。虽然我们不应过分强调一个月的数据，但6月份的数据显然对德国和欧元区经济增长反弹的力度提出了质疑。

我们可以期待整个夏天的一些重大事件和数据发布。接下来两个周日即将举行的法国大选可能会导致“悬浮议会”，这缓解了市场对大幅增加支出的担忧。如果国民大会(RN)赢得绝对多数，我们预计支出会增加。然而，德国皇家银行最近缩减了昂贵的计划，欧盟的言论也有所软化，这表明在任何一种情况下，德国的收益率差都将缩小。

7月，欧洲央行、美联储和日本央行将举行货币政策会议。我们预计欧洲央行和美联储不会改变政策利率，因为它们都没有表示今年夏天迫切需要调整利率。由于通胀持续存在，且各经济体对当前政策应对良好，两国都可能推迟降息，直到获得更多数据;我们预计美联储将在9月首次降息，欧洲央行将在12月降息。在日本央行的会议上，预计将在6月份的会议上出台详细的缩减计划。尽管日元疲软，但我们预计不会加息，因为价格压力已经减弱，我们仍在等待春季工资稳步增长带来的任何重大通货再膨胀溢出效应。

在数据方面，夏季要关注的关键数据将是欧元区和美国的通胀和PMI数据。我们预计欧元区采购经理人指数将基本保持稳定，制造业将有所改善，服务业将保持较高水平。我们预计7月HICP年率为2.4%。在美国，我们预计夏季数据将逐渐降温，经季节调整后，7月核心CPI环比增长0.2%，周五非农就业人数增加18万。

在中国，今年夏天的焦点将放在所谓的三中全会上。三中全会是中国共产党中央委员会的一次会议，每五年召开一次，制定未来五年的改革蓝图。在关键数据方面，最重要的将是pmi、房屋销售和零售销售。

在日本，我们将在周一得到第二季度短观调查，在6月份服务业PMI急剧下降之后，这将是一个有趣的结果。今年日本的经济复苏一直步履蹒跚，短观数据将是7月31日日本央行会议之前的重要数据。