欧洲政治不确定性上升--丹斯克银行

本周主要是美国发生的事件。FOMC在周三的会议上维持政策利率不变，与市场普遍预期一致。更新后的点阵图的中位数显示，今年只会下调一次利率，但这仍然是一种侥幸。有4位委员预计不会降息，7位委员倾向于一次降息，8位委员仍预计会两次降息。总体而言，更新后的预测继续显示，到2026年底将降息9次，与3月份的预测相同，尽管降息已被推迟。我们仍然预计美联储今年将在9月和12月两次降息。

在联邦公开市场委员会会议之前，CPI数据低于预期。5月份的整体通胀率和核心通胀率都出人意料地下滑，经季节调整后分别为0.0%和0.2%。总体而言，美国潜在的通胀势头继续放缓，本周的PPI数据也证实了这一点。与上月相比，5月份总体生产者价格出人意料地下降，核心物价停滞不前。在欧元区，通货膨胀最初的减速速度比美国快，但最新的数据没有那么令人信服。

法国的政治不确定性正在上升。虽然欧洲议会选举本身并没有对市场造成影响，但法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)周日宣布提前选举的令人震惊的消息吓坏了市场。马克龙领导的复兴党在选举中惨败给勒庞领导的新法兰西党，马克龙的支持率降至2018年以来的最低水平。第一轮临时选举将于6月30日举行，第二轮选举将于7月7日举行，预计勒庞的新民族党将取得重大进展。该党的胜利可能会破坏改革，同时也会进一步加剧欧盟内部关系的摩擦。反映这种不断上升的不确定性的是，本周风险情绪恶化，尽管在CPI数据疲软的背景下，美国国债收益率下跌。欧洲股市表现不佳，欧元兑美元贬值。

对于央行而言，下周又是忙碌的一周。周一上午，中国人民银行将公布一年期中期贷款便利的关键政策利率。中国央行已发出信号，不愿扩大与美国之间的利差，因为这可能导致人民币进一步贬值。因此，他们很可能会等到美联储启动降息周期后再进行下一次降息。澳大利亚央行将在周二做出利率决定，市场普遍预计将维持关键利率不变。同样，我们预计瑞士央行和英国央行下周四不会改变货币政策。

在数据方面，本周将以中国5月份的月度宏观数据开始。一个关键的焦点将是零售销售，以及中国是否有运气通过新的以旧换新消费品计划刺激更多消费。在欧元区，关注的焦点将是下周二公布的5月HICP数据以及德国ZEW指数。下周的亮点将是将于下周五公布的6月份pmi预览值。综合PMI已经连续三个月高于50，我们预计6月份也会如此。美国将在下周二公布5月零售销售和工业生产数据，欧洲也将在下周五公布pmi预览值。