招商策略：预计ETF的流出将会放缓，融资仍是主要增量资金

TradingKey - 一条关于Meta（META）计划对外出售过剩算力的消息，正在全球资本市场引发轩然大波。这一消息不仅打破了市场长期信奉的"算力绝对稀缺"核心逻辑，更引发了投资者对AI基建泡沫是否即将破裂的深度焦虑。

TradingKey - 美东时间7月1日，美股在下半年首个交易日震荡收低。尽管Meta（META）等部分大型科技股表现强势，但芯片股集体回调拖累Nasdaq和标普500指数走弱。投资者一方面消化美国制造业和就业相关数据，另一方面继续关注本周即将公布的6月非农就业报告，以及美伊谈判对能源市场和通胀预期的影响。

TradingKey - Meta转型算力租赁商令市场担忧AI需求疲软，导致记忆体股、芯片股遭抛售。美股三大指数全线下跌，道琼斯指数盘中达到52742.66点，再创历史新高。截至收盘，道琼斯指数跌0.03%，报52305.24点；纳斯达克综合指数跌0.66%，报26040.03点；标普500指数跌0.22%，报7483.23点。

TradingKey - 美国自动数据处理公司（ADP）周三公布的数据显示，美国6月私营部门就业人数新增9.8万人，低于市场预期的11.8万人，前值为12.2万人。这是自今年3月以来的最低增幅。

TradingKey - 进入2026年下半年之前，黄金市场从年初的强势资产转变成高位回撤资产。近期黄金价格跌破4000美元关口，为2025年11月以来首次，较1月创下的5597.91美元历史高点回落约29%。表面上看，黄金似乎已经进入明显弱势，但如果从全年维度看，2026年黄金是否还能涨？答案为短线仍有压力，中期仍有修复机会，长期牛市逻辑尚未完全破坏。