Bitcoin 在2026年第一季度下跌了24%，这是自2018年以来最糟糕的一个季度。

3月31日， Bitcoin 下跌23.8%，收于66,619美元，创下2018年以来最大的季度跌幅，结束了2026年的前三个月。其主要原因可以用一个词来概括：资金外流。.

这一下跌标志着与前一年大部分时间里持续上涨的趋势明显背离。.

第一季度加密货币市场活动官方报告指出Bitcoin持续的资金流出是导致价格下跌的最大因素。该季度，这些基金净亏损4.965亿美元。

在 3 月份的小幅回暖帮助缓解影响之前，1 月和 2 月的情况尤其艰难，有 18 亿美元流出这些产品。.

当价格下跌时，大投资者撤回了更多资金，这导致价格进一步下跌，并引发了更多资金撤回。.

这一周期具有自我维持的特性。尽管3月份单日13.2亿美元涌入 Bitcoin ETF似乎是一个可能的转折点，但分析师认为，复苏的程度将取决于未来几周这些资金流入能够持续多久。.

根据官方报告，目前正处于谨慎的上升期，此前经历了2025年下半年开始的一段充满挑战的时期。.

但这并不意味着资金完全离开了加密货币领域，而只是在系统内部进行了转移。.

稳定币填补了这一空白

Bitcoin 举步维艰，而稳定币的表现却截然不同。.

总供应量攀升至创纪录的 3150 亿美元，这清楚地表明资金留在链上，而不是流向传统的法定货币。

由于投资者似乎将资金从风险较高的资产转移到稳定的资产，稳定币在此期间占所有加密货币交易量的 75%，创历史新高。.

本季度稳定币总交易额超过 28 万亿美元，凸显了这些与美元挂钩的代币在加密货币市场日常运作中的核心地位。.

数据显示的是资金轮动，而非撤离。资金并未完全撤出加密货币；而是从投机性投资转向生态系统中更为稳定的领域。.

然而，仔细检查活动数据，就会发现其中还蕴含着更多细节。.

零售商大幅削减开支

作为衡量常规投资活动的重要指标，小额钱包的转账额在第一季度下降了 16%，创历史最大降幅。.

然而，近 76% 的稳定币交易都是由自动交易机器人完成的，这表明大部分市场波动并非由个人有意识的决定所致。.

稳定币行业内最大的两家公司之间存在着明显的分歧。

本季度，Circle的USDC供应量增加了近20亿美元，增幅略高于12%。相比之下，Tether的USDT供应量减少了约30亿美元。根据官方报告，这是自2022年第二季度以来两者之间首次出现显著差异。.

收益率也是稳定币繁荣的推动因素之一。.

在此期间，能够为持有者提供稳定币收益的产品的市场价值增加了近 43 亿美元。.

该市场板块日交易量超过 1 亿美元，目前市值超过 37 亿美元。.

第二季度需要关注的重点

官方报告指出，第二季度有三个因素将决定未来的发展方向。.

首先是美联储将如何调整利率。其次是 Bitcoin ETF的资金流入能否持续复苏。.

第三点是加密货币监管方面的进展，特别是美国证券交易委员会期待已久的数字资产分类框架，该框架可以减少稳定币和其他关键资产的不确定性。.

Bitcoin价格仍受阻于关键阻力位下方。分析师认为，在市场宣布价格反弹之前，比特币需要突破 7 万美元大关。阻力位在 68,800 美元至 69,600 美元之间。

如果这些事件同时发生，目前流入稳定币的资金可能会回流到风险更高的资产，完成循环，但实际上却从未真正退出加密货币生态系统。.

把钱存在银行和冒险投资加密货币之间还有一种折中的方案。不妨先观看这段关于去中心化金融。