看涨以太坊的三个理由
- 以太坊在代币化竞赛中处于领先地位，市场份额占比58%。
- 2026年即将进行的升级旨在提升并行交易能力，减少节点级别的硬件需求。
- 365天MVRV比率显示以太坊处于超卖状态，测试了2025年5月40%反弹前的水平。
截至周一发稿时，以太坊（ETH）价格承压，徘徊在2000美元附近，而与中东紧张局势加剧相关的加密市场情绪下滑，为这枚最大山寨币的短期前景蒙上阴影。尽管如此，资产代币化的竞赛、稳定币支付以及即将到来的区块链升级，同时链上数据显示该山寨币处于超卖状态，均为看涨以太坊提供了闪光的理由。
1) 以太坊引领现实世界资产代币化
以太坊作为首个可编程区块链，引入了智能合约。这一功能催生了去中心化金融（DeFi）、代币化、启动平台，并支持了Web3行业中的其他叙事，包括隐私和人工智能。
代币化是可编程Layer-1区块链的热门应用场景，将现实世界资产（RWA）上链。根据BCX和ADDX的报告，RWA代币化市场到2030年估值可能达到16万亿美元。
RWA.xyz数据显示，链上代币化资产超过266.6亿美元（不含稳定币），其中以太坊占155亿美元，约占58%。
与此同时，以太坊上的稳定币市值为1646.4亿美元，占3151.4亿美元稳定币总市值的52%。总体来看，以太坊的总锁仓价值（TVL）为537.2亿美元，占DeFi总锁仓价值936.1亿美元的56%。
以太坊在稳定币和代币化现实世界资产领域的主导地位，使其成为机构级首选，这可能支持下一波本地稳定币发行和全球资产代币化。
2) 以太坊的未来是并行交易
以太坊去年经历了两次重大升级：2025年5月的Pectra和12月的Fuska，后者引入了EIP-7702以增强钱包智能功能，通过EIP-7251将质押上限提升至2048 ETH，并采用Peer数据可用性采样（PeerDAS）以降低Gas费和增加区块链容量的Blob空间。
2026年以太坊即将进行的升级包括Glamsterdam，重点通过整合提议者-构建者分离（ePBS）提升并行交易能力，以及Hegotá，计划引入Verkle树，实现节点级数据验证，使用更小的证明，减少硬件和存储需求。
链上验证者队列数据显示，2025年底以太坊质押退出队列急剧下降至接近零，反映用户信心增强。与此同时，质押进入队列于2月13日达到71天，目前为48天。
此外，数据显示31.58%的以太坊供应已在链上质押，这限制了该山寨币的下行压力。
Glamsterdam和Hegotá升级的成功推出将提升以太坊的吞吐量，同时降低存储需求，可能促进稳定币和代币化现实世界资产的交易量增长。
3) 链上数据暗示以太坊潜在上涨空间
Santiment数据显示，截至周一，以太坊过去365天的市值与实现价值比率（MVRV）为-32.30%。负MVRV比率表明投资者处于亏损状态，因为市场价格低于同期基于链上活动的ETH平均价格。
然而，MVRV比率低于-30%曾引发2025年5月40%的反弹，随后7月上涨48%。以太坊365天MVRV比率的积极反转可能预示类似趋势。
综合来看，以太坊在网络层面持续稳步发展，有助于维持其在现实世界资产和稳定币领域的主导地位。机构支持和监管明朗化可能推动ETH作为数字商品（被美国SEC和CFTC分类）的需求。
不过，持续的美伊战争对更广泛的加密货币市场构成下行压力，可能掩盖以太坊的核心基本面。
