如果现在感觉一切都充满不确定性，那是有原因的。

在过去一年里，我反复与创始人、投资者、运营者以及来自完全不同行业的人进行同样的对话。.

细节会变，结论不会变。.

感觉有点不对劲。.

并非以戏剧matic、博人眼球的方式。更像是人们悄然意识到，过去十年人们赖以生存的规则似乎不再奏效了。.

战争仍在继续，而且更多战争似乎近在咫尺，令人不安。贸易关系正在发生变化。各国再次加强了对自身的保护。通货膨胀改变了人们对金钱的看法。一些货币正在悄然失去其重要性。在曾经看似稳定的地方，社会紧张局势正在加剧。.

与此同时，人工智能的发展速度远超大多数企业的吸收能力。过去需要数年才能开发的产品，现在几周就能复制完成。整个软件类别都突然显得像是昙花一现。.

这一切本身并不罕见。市场历来都有周期性波动。科技发展总是会颠覆各行各业。政治因素也总是会带来不确定性。.

现在感觉不同的是重叠部分。.

经济、技术、地缘政治等多个系统同时发生变化，当这种情况发生时，人们不会立即惊慌失措。.

他们犹豫了。.

他们感觉有些事情发生了变化，但他们还无法解释究竟发生了什么。.

问题不在于经济。

问题在于，这些假设不再符合现实。.

我认识的很多聪明人仍然沿用过去在更稳定的世界里行之有效的模型来做决策。他们关注历史回报，并想当然地认为这些关系仍然成立。他们根据人工智能目前的表现来评估它，而不是着眼于它未来的发展方向。他们围绕着一些可能在公司成熟之前就消失的市场空白来构建业务。.

这一切都不是不合理的，只是适应过程比较慢而已。.

环境变化的速度比人们用来解读环境的思维模式变化的速度要快。.

这就造成了一种奇怪的结果：即使做出了合乎逻辑的明智决策，最终也会导致令人失望的结果。.

资本不知何去何从

在与投资者的交谈中，我不断注意到他们犹豫不决。.

不是恐惧，而是犹豫。.

股市接近高位，但市场信心不足。加密货币已获得机构认可，但其变革性影响已不如以往。黄金和白银价格波动剧烈，人们更倾向于交易而非信任。房地产在某些地区行之有效，但在另一些地区，一旦考虑到货币风险和融资成本，投资就会陷入停滞。.

制造业在地缘政治因素介入之前看起来都很有trac。政策变化或冲突都可能在一夜之间使多年的规划付诸东流。.

所以资本会轮动。它会寻找。它会等待。.

当一切都感觉不对劲时，人们往往会求助于过去。他们会寻找上一轮的成功案例，并试图再次套用同样的逻辑。.

但这感觉不像是又一个周期，而更像是系统之间的过渡。.

过渡时期之所以令人不适，是因为在新的模式显现之前，清晰的秩序会消失。.

聪明人也误判了形势

我最常看到的错误不是智力不足，而是时间观念短浅。.

人们关注的是当下的状况，而不是未来的发展轨迹。.

人工智能就是最明显的例子。许多人根据它目前能做什么或不能做什么来评价它。但任何认真使用人工智能的人都能看出，它的发展速度有多么惊人。.

创始人正在打造的人工智能企业，一年后可能就不复存在了，因为这项技术本身将成为基础设施的一部分。投资者仍然试图根据市场波动性来择时入市，而不是思考当不确定性持续存在时，这些资产将扮演怎样的角色。.

重点依然是产品和价格。.

真正的改变发生在底层——在仍然稀缺的资源中。.

当建造变得更容易时，其他事情就显得更重要了。

人工智能正在降低几乎所有数字化产品的构建成本。.

这听起来完全是积极的，在很多方面也确实如此。但这改变了价值的所在。.

如果人人都能开发软件、创作内容或发布产品，那么开发能力就不再是优势。获取渠道、分发渠道和信任度将变得更加重要。.

于是，物质现实再次变得重要起来。.

食品。水。能源。物流。住房。本地需求。.

这些在科技圈里或许并不引人注目，但它们难以被取代，也很难被颠覆。它们真实存在于现实世界中，基础设施、监管和执行等方面的摩擦层出不穷。.

与此同时，人工智能正在将越来越多的人变成创业者。供给增加。更棘手的问题在于需求能否跟上——尤其是在经济压力改变人们消费方式的环境下。.

创造产品的能力已不再稀奇，但让人们持续购买却可能很困难。.

为什么现在有些企业更难证明其存在的合理性？

这种转变也改变了对运营企业的评估方式。.

以酒店或度假村为例。传统上，人们需要投入多年的运营精力才能获得长期稳定的回报。但如果其财务结果类似于被动资本所能产生的收益，那么情况就不同了。.

除非企业能创造直接回报之外的价值，否则为什么要承担长达十年的运营风险？

理由越来越具有战略性——生态系统效应、长期定位或随着时间推移而创造选择权的关联机遇。.

在一个资本本身就能以更低的运营复杂性产生类似结果的世界里，纯粹为了线性回报而建立的企业显得不那么有吸引力了。.

关注点从拥有孤立的资产转移到围绕这些资产构建系统。.

表面之下似乎正在发生什么变化？

我们正步入一个信息和资本更容易获取，而稳定却越来越难寻觅的时期。.

人工智能提高生产力。全球碎片化加剧不确定性。.

这些因素共同作用，改变了哪些事物能够存续。.

最有价值的职位可能不属于那些制造出最先进技术的人，而属于那些最接近不可避免的需求的人——无论市场如何变化，消费都会继续下去的地方。.

本地市场。实体基础设施。分销网络。基本服务。.

在这个世界上，科技不会消失。它只会让其他一切变得更便宜、更快捷，从而改变利润率和企业韧性的来源。.

这在实践中意味着什么

我现在更常问的问题不是“什么生长最快？”

问题是“如果情况恶化，什么方法仍然有效？”

这会改变资本的配置方式，改变企业的创办方式，也会改变你对单一叙事defi延续的依赖程度。.

多元化不再仅仅是一种谨慎，而更像是务实之举。地域灵活性至关重要。与那些与实际需求紧密相连的企业相比，纯粹依靠数字化优势建立起来的企业显得较为脆弱。.

或许最重要的是，它要求我们接受变革正在加速而不是放缓的现实。.

令人不安的部分

这段时间让人感觉不太舒服，因为我们正处于故事的过渡期。.

旧有的理论——可预测的全球化、稳定的增长、清晰的周期——已无法准确解释当前正在发生的事情。新的发展趋势尚未稳定下来。.

所以一切都显得那么不确定。.

这并不一定意味着情况正在恶化。通常情况下，这意味着多个系统中的风险正在同时重新定价。.

未来并没有消失，但那些曾经使决策变得简单的假设正在逐渐消失。.

在这种时期往往表现出色的人，很少会大张旗鼓地行事。他们会及早调整，在共识形成之前悄然改变立场。.

有些事情正在发生变化。.

不是崩溃，也不是繁荣。.

过渡。.

而变革往往会奖励那些及早认识到环境本身已经发生变化，并开始为无论接下来发生什么都仍然必要的事情做好准备的人。.