日本国债7万亿美元暴跌推高收益率，引发全球市场恐慌。

日本债券市场暴跌。规模高达7.3万亿美元的日本政府债券市场遭遇抛售，单日蒸发410亿美元，彻底粉碎了投资者对日本市场仅存的乐观预期。.

30年期国债收益率一天之内飙升超过0.25个百分点。这很不正常。太平洋投资管理公司的普拉莫尔·达万表示：“收益率在一个交易日内飙升0.25个百分点。好好想想吧。”

这个市场过去动辄几周才能变动几个基点。多年来，日本一直是投资者寻求低利率和融资的首选之地。如今，它却成了混乱的根源。通胀居高不下。.

首相高市早苗正在加倍增加支出。债券交易员们现在正面临着长期债券收益率超过4%的局面，他们对即将到来的情况毫无准备。.

高市的刺激经济和选举计划导致债券市场陷入混乱

高市宣布将于2月8日提前举行大选。她和她的竞争对手都在力推放松开支，但这只会让情况变得更糟。周二的股市暴跌惨烈无比。.

40年期国债收益率有史以来首次跌破4%。30年期国债收益率的涨幅更是超过了其通常的日内波动幅度八倍。这并非正常的调整。三菱日联银行的小口正幸表示：“我认为日本国债收益率的涨幅还不够大。这仅仅是个开始。未来可能会出现更大的冲击。”

这种趋势已经酝酿了一段时间。日本央行早在2024年3月就结束了负利率政策。自那以后，日本国债市场已经出现过九个交易日的跌幅超过平均水平两倍以上。.

日元汇率也一团糟。当日本央行行长上田一夫表示可能再次购买债券时，长期债务开始反弹。但日元却暴跌。.

随后局势再次逆转。东京交易大厅里开始流传政府干预的传言。当纽约联邦储备银行致电各银行询问日元汇率时，事态变得更加严峻。这是一个明确的警告。美国财政部长斯科特·贝森特拿起电话，致电日本财务大臣片山五月。这不再仅仅是日本的难题了。.

日本国债价格每突然承压10个基点，就会使美国国债收益率上升2到3个基点。这就是日本目前撼动全球市场的方式。

随着套利交易承压，外国押注逐渐平仓。

日元不仅仅是一种货币，它还是全球投资的工具。目前，外国资金已经借入数十亿美元日元，押注其他地区更高的回报。.

瑞穗证券表示，高达4500亿美元的交易都建立在这一策略之上。如果日本国债收益率持续攀升，整个策略可能会崩溃。.

这种情况已经发生了。2024年年中，日本央行再次加息时，日元飙升。全球股市和债市迅速下跌。投资者抛售了价值1.1万亿美元的套利交易。日本央行试图通过表示将缓慢加息来平息市场。目前利率仅为0.75%。但这一表态反而促使交易员重新开始同样的押注。.

现在债券拍卖失败了。投资者不再参与。通胀率高达3.1%，连续第四年超过央行2%的目标。民众对生活成本的不满迫使井上茂在10月份shib。.

高市伸夫出面承诺推出新冠疫情以来规模最大的经济刺激计划。这使得收益率上涨得更快。.

30年期国债收益率在不到三个月的时间里上涨了75个基点。而通常情况下，2025年的大部分时间都无法达到这样的涨幅。三井住友证券的国部慎二表示：“自从高市亮司上任以来，他对收益率的波动似乎有些漠不关心。目前的财政状况正在引发信誉危机。”

甚至有人将此次事件与英国的情况进行了比较。一些交易员现在称，这堪比2022年英国经济危机爆发时的“伊丽莎白·特拉斯崩溃”。纽伯格伯曼的乌戈·兰西奥尼表示：“危险在于，日本市场过去一直保持稳定，而现在却出现了前所未有的剧烈波动。你可以称之为‘特拉斯时刻’。”

国内资金开始回流，外汇流出受到冲击

日本政府债务负担依然沉重。债务占GDP的比重高达230%，在七国集团中位居榜首。当高市洋次提出暂停食品消费税时，债券市场再次暴跌。在过去日本央行大量购入债券的时代，这或许无关紧要。但如今央行已停止购债，坏消息带来的冲击也随之而来。.

外国投资者持有的日本国债比例正在快速攀升。2009年，外国投资者仅占月度债券交易量的12%，而现在这一比例已高达65%。他们的交易速度更快，撤出速度也更快，从而推高了市场波动性。安联环球投资的斯特凡·里特纳表示，目前市场正处于脆弱阶段。日本央行正在收紧货币政策，而本地买家的入场速度却跟不上。.

这次崩盘所需的交易量并不大。仅仅1.7亿美元的30年期国债和1.1亿美元的40年期国债就引发了崩盘。对于一个规模达7.3万亿美元的市场来说，这只是一笔很小的交易。但崩盘的规模却迅速扩大。.

如今，日本投资者开始将目光转向国内市场。目前，日本约有5万亿美元的资本投资于海外。但随着国内收益率的上升，这种情况可能会发生改变。三井住友全球市场主管永田有弘表示：“我以前一直很喜欢投资海外债券，但现在不了。现在我更倾向于投资日本国债。”

日本第二大银行正在调整投资组合。寿险公司也在密切关注。持有2万亿美元证券的明治安田公司表示，买入良机即将到来。高盛表示，日本30年期国债收益率可能很快会与美国国债收益率持平。.

10年期国债收益率也在升温。小口表示，该收益率可能再上涨1.25个百分点，达到3.5%。这个数字至关重要，它会影响到从抵押贷款利率到企业贷款等方方面面。如果没有重大的政策转变，这种压力不会消失。.

马尔伯勒投资公司的詹姆斯·阿西称资金回流是“房间里的大象”。他说：“经济形势对日本投资者来说已经非常严峻。但历史经验表明，他们不会贸然行动。令人欣慰的是，我们看到了一些积极的迹象，例如有消息称住友商事正在寻求增加对日本国债的投资。”

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