澳大利亚一家规模达4000亿澳元的养老基金巨头因人工智能问题而对股市持悲观态度。

澳大利亚最大的养老基金明年将撤出全球股票市场，而且它面不改色地做出这一决定，因为美国市场的人工智能热潮终于开始发出警告信号。

管理着 4000 亿澳元资产的 AustralianSuper 基金的投资策略负责人 John Normand 表示，该基金在看到股票估值远远超过历史水平后，正准备削减对公开股票的投资。

他还指出，用于为人工智能项目融资的杠杆率急剧上升，并通过交易、风险投资和上市等方式快速筹集资金。

Normand表示，这种转变即将到来，因为人工智能周期已进入后期阶段，而美联储预计将于2027年开始收紧货币政策，他认为这对股市来说是一个不利因素。

他发表这番言论之际，纳斯达克综合指数今年已上涨约19%，此前两年分别上涨了43%和29%。市场投资者纷纷私下议论，人工智能领域的巨额投资可能已将一些科技股推至不健康的水平。

诺曼德并没有忽视这些数据。自dent推出“解放日”关税计划以来，英伟达股价已从4月份的低点翻了一番，今年以来涨幅超过30%，市盈率为43倍。Alphabet股价也飙升了约60%，市盈率约为30倍。

观察全球科技曝光度的变化

诺曼德表示，世界主要股票指数现在由美国公司主导，尤其是大型科技公司和人工智能公司，仅“七大巨头”就占了MSCI世界指数的四分之一左右。

在AustralianSuper的投资组合中，国际股票仍然是其最大的超配仓位，比基准高出3个百分点。但Normand表示，自去年10月以来，他已经开始调整该基金的海外股票配置，增持了更多上市基础设施资产。

他表示，目前他认为人工智能股票还没有出现泡沫，但风险上升速度之快，足以让他现在就采取行动，而不是等待泡沫破裂。

其他大型养老基金也在朝着同样的方向发展。英国多家养老基金已开始减持美国股票，因为它们对市场日益依赖少数几家市值巨大的科技公司感到不安。

一些基金正在将投资转向新的地区，而另一些基金则在增加保护投资组合免受突然下跌影响的措施。加拿大养老基金投资公司（CPPIB）首席执行官约翰·格雷厄姆表示，他对美国股票，并承认该基金规模达7775亿加元，在其美国资产配置中“有意低配”了人工智能。

为私募股权投资和债券定价风险做好准备

Normand表示，他预计AustralianSuper在2026年将增加对私募股权的投资。他表示，近年来较高的利率减缓了交易速度，减少了投资者获得的 cash 回报，并迫使许多参与者减少了投资承诺。

他认为2026年可能是一个转折点，并表示：“我认为明年将是私募股权投资收益超过公开股票的一年，到2026年底，这将是一个巨大的变化。”截至6月份的12个月里，私募股权公司仅筹集了5920亿美元，这是七年来最差的业绩。

他还警告称，债券市场存在他认为的“潜在脆弱性”。他表示，投资者目前预期美联储在2027年只会加息0.25个百分点，但以往的周期表明，央行在宽松政策之后往往会加息幅度更大。

诺曼德表示，市场调整时，价格最高的资产将遭受最大冲击。他说，这些高价领域“往往集中在科技行业和人工智能领域——这并不意味着故事就此结束，只是意味着我们必须注意我们所管理的风险。”

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