比特币跌破 8.6 万美元，市场下滑，12 月的涨势是否正在消退？

随着2025年接近尾声，加密货币市场正处于一个关键节点。许多交易员和分析师曾对所谓的“圣诞行情”寄予厚望，这种季节性行情历来都能推动加密货币在第四季度走高。然而，这种预期似乎正在消退。事实上， Bitcoin （BTC）已从10月份创下的历史高点下跌了近32%，并且跌破了86,000美元的关键技术区域（尽管在撰写本文时反弹至87,000美元，但在2025年12月15日一度跌至85,100美元的低点）。 

这种价格走势的出现是由于市场结构发生了深刻转变，其特点是与传统的风险偏好相关性脱钩、流动性变薄以及全球宏观经济担忧的重新出现，这些担忧有可能抵消长期看涨的趋势。 

本报告分析了比特币 (BTC) 以及更广泛的加密货币市场的当前前景。报告重点阐述了导致过去几天价格缓慢下跌的关键因素。我们从基本面和技术面两个方面进行dent，以确定近期的下跌是否预示着比特币将进入一段较长的熊市阶段。 

关键水平重回关注焦点 

2025年12月16日，Bitcoin跌破8.6万美元关口，这是一个重要的结构性转变。此后两周，该价位支撑力度并不稳固。对于多头而言，这是捍卫11月回调后形成的高低点结构的一道硬路。值得注意的是，自12月初以来， Bitcoin 一直在9.4万美元至8.4万美元的狭窄区间内波动，目前正向低点方向移动。 

比特币收盘价必须高于 8.6 万美元，这一点至关重要，因为在 8 万美元以下之前，几乎没有明显的支撑区域。不过，在此之前，8.14 万美元可能是一个值得关注的关键价位，因为这才是真正的市场价格。这是一个链上指标，它本质上显示了大多数投资者购买 Bitcoin平均价格。历史上，这种链上价格模型在牛市中一直是非常tron的支撑区域或反转区域。 

山寨币也面临压力 

来源： CoinGecko

此次下跌并非 Bitcoin 独有，其他加密货币也受到冲击，总市值下跌约2%。 

来源： CoinMarketCap

过去24小时内，排名前十的加密货币平均下跌了2.65%，其中 Ethereum、 Solana 和 Dogecoin 跌幅最大。

市值较小的加密货币，如 Aster、Starknet 和 Pump.fun，也出现了接近 9% 的tron价格下跌行情。 

总体而言，近期的下跌表明市场整体出现大范围回调，因为资本感受到了风险曲线的进一步压力。 

季节性乐观情绪正经受考验 

来源： Coinglass

到目前为止，季节性因素在2025年并未给多头带来希望。历史上，第四季度通常是加密货币的牛市。举例来说， Bitcoin在第四季度的平均回报率为 77%，并且在减半后的年份中总是以正收益收官。而这一次，比特币本季度却下跌了24%。 

尽管市场情绪低迷，但对于着眼于长期投资的投资者而言，中期前景依然保持乐观。虽然加密货币市场历来遵循四年周期，但宏观分析师指出，领先指标（例如ISM PMI和更广泛的经济信号）尚未确认周期顶部，我们可能会迎来一个延续到2026年的周期。 

另一点值得注意的是，与以往由零售狂热和炒作驱动的周期相比，当前的增长阶段越来越以现实世界资产代币化和机构参与等长期叙事为特征。 

交易员们接下来都在关注什么

展望2026年第一季度及以后，交易员们正密切关注以下信号，这些信号可能有助于明确市场方向： 

ETF资金流动和机构资本：BTC和ETH在12月15日均出现大量资金流出，但资金流入的恢复或加速可能会带来新的需求，并提振整个加密货币市场的情绪。 

宏观数据和流动性状况：货币政策和宏观数据与加密货币价格走势密切相关。通胀和劳动力市场数据会影响市场对利率和流动性周期的预期。这些事件直接影响风险偏好。当央行通过降息或扩张资产负债表等方式转向宽松政策时，加密货币有望受益于流动性状况的改善。另一方面，流动性紧张可能会限制其上涨空间。 

交易员密切关注的短期风险之一是日元套利交易以及定于12月18日举行的日本央行（BOJ）下一次利率决议。多年来，日本的超低利率使得全球基金能够以低成本借入日元，并将资金投入收益更高的资产，例如美国股票和 Bitcoin，从而悄然支撑了全球流动性。 

市场日益猜测日本央行可能加息以抑制国内通胀，这加剧了套利交易平仓的风险。历史上，此类平仓往往伴随着 Bitcoin 20%至30%的大幅下跌，因为杠杆头寸被迫清算。即便仅仅是市场预期日本央行政策转变，也已导致市场情绪趋于谨慎和避险，促使交易员在潜在波动到来之前降低杠杆。 

这只是12月的一次市场震荡，还是更深层次回调的开始？请分享您的看法。