分析师认为，比特币跌至 85,000 美元是由于老大哥们的参与。

Bitcoin周一跌至 85,000 美元，表明新入场的巨鲸和长期持有者都在推高价格。链上数据显示，比特币巨鲸的未实现亏损已达到 2023 年以来的最低水平。

CryptoQuant 还发现，过去三个月购买比特币的钱包的盈亏率为 -25%。这家分析公司承认，历史上 -12% 到 -37% 的跌幅通常会导致牛市反转。

比特币下跌表明短期持有者面临压力。

短期持有者面临压力

“从历史数据来看，STH长期亏损往往与弱势持仓清理阶段以及供应向更有信心的持有者转移的时期相吻合。”——@ oro_crypto pic.twitter.com/SFomZxz2Hl

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年12月15日

BuyUCoin首席执行官Shivam Thakral表示，新巨鲸退出市场并不matic导致强制抛售。他还补充说，如果Bitcoin跌破近期买家的成本价位，尤其是在ETF或机构入场区域。

链上数据显示，Bitcoin的抛售压力在不同投资者群体中存在差异。数据显示，长期持有者和短期持有者之间存在分歧。

截至12月15日，短期持有者在过去30天内的净持仓变化超过768,000枚比特币。这一增长表明市场出现了积累迹象。 

链上数据显示，长期持有者的净持仓变化为-755,000。该数据表明 Bitcoin 市场存在分布情况。 

过去四个月，长期比特币持有者的比特币供应量减少了约178万枚，降至1368万枚。而自7月以来，短期比特币持有者的比特币供应量增加了约180万枚，达到628万枚。 

“从长期投资者转向短期投资者是牛市周期末期的正常现象，反映的是获利回吐和资本轮动，而不是市场压力。”

-Shivam Thakral，BuyUCoin 首席执行官。

Thakral 还认为，目前的比特币价格水平与其说是结构性顶部，不如说更像是一个 classic 财富转移阶段。这家分析公司补充说，资金从长期持有者转向短期持有者，为下一轮上涨前的盘整奠定了基础。

截至发稿时，Bitcoin交易价格约为 86,331 美元，过去 24 小时内下跌近 4%。比特币在过去 7 天内也下跌了超过 4.3%，在过去 30 天内下跌了 10.45%。

CryptoQuant 的数据显示，自 2025 年 10 月 30 日以来， Bitcoin 短期持有者的实际价格一直维持在 104,000 美元。这家分析公司指出，市场价格与短期资本成本之间存在显著差异，这主要是由于 Bitcoin价格与短期实际价格之间的差距造成的。

链上数据显示，自10月30日以来退出市场的短期持仓者均已遭受损失。短期持仓者的平均最高损失约为12.6%，表明市场出现了活跃的投降式抛售过程。

CryptoQuant认为，清算导致比特币价格下跌。

Bitcoin价格下跌是由清算而非现货抛售造成的。

“在此背景下，当前的走势与其说是基本需求崩溃，不如说是结构性去杠杆化事件。”——@ xwinfinance pic.twitter.com/i1DSrt2Ttw

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年12月16日

日本XWIN Research的一份报告显示，Bitcoin价格下跌并非主要由现货市场抛售驱动，而是由衍生品市场的强制平仓所致。该研究机构认为，Bitcoin价格下跌很大程度上是清算造成的，因为其价格暴跌与多头平仓激增的时间点相吻合。

DeFi 资产管理平台指出，期货市场高杠杆多头头寸是导致市场清算的主要原因。XWIN Research Japan表示，比特币价格跌破关键水平会导致多头头寸因违反维持保证金要求而被强制平仓。

该公司补充说，清算操作以市场卖单的形式进行，这会增加突然的抛售压力，导致市场进一步下跌。

报告指出，清算还会引发一连串的强制抛售，从而加剧价格下跌。CryptoQuant 的图表显示， Bitcoin也出现了类似的连锁反应。

分析公司认为，目前的走势不应被视为基本面需求崩溃的体现。CryptoQuant 认为，这更应被视为一次结构性去杠杆化事件。

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