交易员们在年底抛售大型科技股，转而买入小盘股、中盘股和运输类股票。

投资者在2025年末抛售表现最佳的股票，转而买入之前一直被他们忽略的股票。今年推动标普500指数上涨17%的科技巨头如今退居二线，而小盘股、中盘股、运输股以及其他此前表现落后的板块却突然异军突起。

通常情况下，投资组合会在这个时期进行清理，但现在却演变成了一场全面转向买入受挫股票的浪潮。

自 11 月 20 日美国股市短期触底以来，罗素 2000 指数已上涨 9.4%，并在周四创下历史新高。

微型股飙升12%，其中航空、航运和货运类股的组合上涨11%，在此期间每个交易日均实现上涨。相比之下，受科技股涨幅放缓拖累，标普500指数仅上涨5.1%。

这一转变背后的原因显而易见。今年早些时候推动科技股飙升的人工智能热潮正在失去动力。此前引领涨势的英伟达

交易员们现在押注美国经济将在 2026 年初加速增长，因此他们正在转向与实际经济活动相关的更便宜、更有价值的股票。

Strategas和美国银行都敦促客户进行价值投资。

Strategas Asset Management 的联合创始人 Jason De Sena Trennert 一直建议客户购买等权重标普 500 指数，该指数将权重更均匀地分配到所有 500 只股票上，而不是集中在大型股上。

杰森表示，预计唐纳德·特朗普总统dent 下的白宫将推进一项税收方案，以提振消费需求和资本投资。他还提到即将到来的世界杯，认为这有助于推动明年更广泛的经济和企业增长。

杰森的观点得到了美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特的赞同。哈特内特周五告诉客户，要多买那些与经济周期tron相关的廉价中型股票。

迈克尔认为，特朗普政府可能会采取措施控制通胀和失业率，这将提振零售商、房地产投资信托基金、房屋建筑商和运输公司等行业。他明确指出，目前的上涨空间不在科技股。

这种转变在11月份的业绩细分中已经明显显现。等权重标普500上涨1.7%，超过了市值加权标普500指数0.3%的涨幅。

根据美国银行最新的分析，标普500指数成分股中前50只股票下跌0.6%，而其余450只股票上涨1.3%。这标志着今年大部分时间里由少数股票 defi的局面发生了决定性的转变。

摩根大通警告称，获利回吐可能暂停涨势。

并非所有公司都认为这种轮动趋势会持续到12月。摩根大通由米斯拉夫·马泰伊卡（Mislav Matejka）领导的策略师团队指出，交易员可能会在美联储本周三预期降息后立即开始获利了结。

目前市场普遍预期美联储有 92% 的可能性会降低借贷成本，此前几周美联储释放了一系列积极的政策信号。

写道 “投资者可能倾向于在年底前锁定收益，而不是增加方向性敞口。目前，下跌幅度已完全反映在股价中，股票价格已回升至高位。”

尽管如此，摩根大通团队对中期前景依然持乐观态度。他们表示，美联储的鸽派立场、低油价、工资增长放缓以及关税紧张局势的缓和，将为美联储提供充足的行动空间，而不会引发通胀。他们认为，在这种背景下，股市将进一步上涨，但未必会在本月上涨。

从表面数据来看，11月份医疗保健板块领涨各板块，涨幅达9.1%，而信息技术板块下跌4.4%，表现最差。通信服务和材料板块也出现上涨。上个月，价值板块的涨幅超过了增长板块和其他所有板块，扭转了此前长期表现不佳的局面。

今年早些时候表现强劲的动量股遭遇重挫。美国银行股票和量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼亚表示，这可能预示着“市场领导地位的转变，以往表现优异的股票让位于曾经落后的股票”。

投资者涌入那些被低估的股票的趋势并未放缓。Citadel Securities 的 Scott Rubner 周五告诉客户，这种轮动依然活跃，罗素 2000 指数连续数日跑赢标普 500 指数和纳斯达克 100 指数。他表示，这表明交易员们不再仅仅追逐大型科技股。

上个月，主要科技公司公布了令人失望的人工智能相关收益，引发了人们对未来人工智能支出的担忧，也由此拉开了轮动的序幕。

这让交易员们有理由抛售高估值的成长股，转而关注那些全年表现落后的股票。如今，正是这些被遗忘的股票推动了市场走高。

想让你的项目出现在加密货币领域的顶尖人才面前吗？欢迎在我们的下一份行业报告中进行专题报道，让数据与影响力相遇。