私人信贷可能会给加密货币领域带来更多风险。

私募信贷是链上代币化资产最活跃的类别。近期私募信贷领域的破产和价值减记引发了人们对加密货币领域和代币化贷款使用的担忧。 

私人信贷是传统金融领域增长最快的类别之一，并且已经扩展到加密货币领域。摩根士丹利估计。其他机构则预测，到2025年底，该行业规模将达到3万亿美元。

美国参议员伊丽莎白·沃伦呼吁加强对私人信贷行业的监管后，该行业受到了更多关注。此前， Tricolor Holdings和First Brands Group。私人信贷的扩张引发了人们对其中可能存在的有害且不透明风险的担忧。代币化的私人信贷仍在探索如何融入去DeFi领域，但它已经表明，贷款估值的不确定性会对加密项目产生怎样的影响。

私人信贷可能会给加密货币领域带来更多风险。

私人信贷将来自多个渠道的贷款汇集在一起。据RWA.xyz，目前已有21亿美元的私人信贷被代币化，而2024年底的预期仅为4.9万美元。基于私人信贷的代币的快速流入引发了人们对加密金融能否承受风险的质疑。

Figure HELOC 代币目前已承载超过 140 亿美元的私人信贷，尽管该资产仅在其内部市场交易。其他代币化的私人贷款代币也已进入去 DeFi。 

将一篮子贷款代币化会进一步模糊资产质量，并可能威胁加密协议。

Morpho 变成了私人信用风险的载体

高风险金库而闻名。Morpho上的大多数金库都使用加密资产作为抵押品。

一些专业金库已开始为打包的、代币化的私人贷款提供信贷。Morpho采用了Fasanara的F-ONE产品，这是该基金的旗舰产品之一。这套私人贷款由Midas代币化，代码为mF-ONE。Fasanara的产品主要面向中小企业私人信贷。 

部分 Midas 用户可以借入USDC，从而获得约 20 亿美元的稳定币流动性。

金库使用 mF-ONE 作为常规抵押品，并未给 Morpho 带来任何问题。此外，Steakhouse Finance 也负责管理贷款市场。 

问题在于，Fasanara 不得不注销其基金价值的 2%，以更准确地反映打包贷款的估值。这影响了由 Steakhouse Finance 管理的、风险较高的 Smokehouse USDC金库。

该金库目前仍被认为风险较低，拥有超过 2300 万美元的可用流动性。Smokehouse 的 mF-ONE USDC 金库今天迎来成立一周年纪念日，其抵押品和流动性状况一直良好。根据 Etherscan 的数据。

Steakhouse解释说，抵押品价格下跌2%并不是问题，尤其考虑到加密货币的波动性要高得多。

尽管影响不大，但像D2 Finance这样的初创公司警告称，代币化的私人贷款可能不适合加密DeFi平台。D2还警告Obex，在Sky生态系统中使用RWA抵押品存在风险。

Obex 融资3700 万美元，旨在转型为孵化器，发行以 RWA 为支撑的稳定币。此举可能会增加代币化私人贷款的传染风险。发行基于私人贷款的稳定币可能导致抵押品价值损失和脱钩。

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