不仅仅是交易型代币，而是真正发挥作用的代币：8LNDS 案例展现了可持续代币转型

加密货币市场一直沉迷于快速致富。每一轮周期都遵循着同样的模式：发行代币并进行大规模空投，制造流动性激增，积极推动交易所上市——然后眼睁睁地看着最初的炒作将估值推高到远远超出其底层产品本身价值的程度。 

这种模式如今已得到充分证实。“高全摊估值、低流通量”代币——即那些发行时估值高达数十亿美元（完全稀释后）但流通量却极少的项目——一旦开始实际交易，其表现往往不佳。对2024年空投项目的分析表明，约88%的空投代币会在三个月内跌破其发行价。

加密货币爱好者们对那些先炒作后推出的项目越来越感到厌倦，他们越来越倾向于那些具有实际收益、经济机制透明且能创造长期价值的代币。安永-帕特农和Coinbase联合发布的2025年调查显示，散户和机构投资者都在呼吁推出能够产生实际收益的代币化产品，例如稳定币、信贷/借贷协议和费用共享系统。

代币是金融基础设施，而非炒作资产

加密货币正从投机性交易工具演变为强化现实金融活动的基础设施组成部分。现代代币模型不再以短期波动为设计目标，而是专注于可控发行、回购驱动的价值获取、可预测的激励机制以及与协议性能直接挂钩的市场效用。所有这些原则构成了可持续代币的核心，例如由P2P众筹平台8lends 。

与传统发行模式不同，8LNDS 以纯收益代币的形式进入市场：它无法在交易所购买，只能通过平台参与（例如借贷活动和社区贡献）进行分发。虽然该代币未来将通过交易所向散户投资者开放，但目前，为了防止投机者和做市机器人扰乱生态系统的早期发展，这种选择权被有意限制。为了进一步增强社区参与度，8LNDS贷款证明（PoL）机制。该机制将代币发行与真实的中小企业贷款活动直接挂钩。投资者将根据其贷款额获得约 6% 的代币奖励，奖励将在 10 个月内分期发放，从而确保与长期平台参与保持一致，而非追求短期trac。

此外，在新范式下，代币采用类似于 Bitcoin (BTC) 的代币价值模型，包括限量供应和定期销毁机制（在 BTC 生态系统中称为减半）。例如，8LNDS 的代币供应上限为 1 亿枚，并配有回购和销毁机制，将协议的实际收入循环利用，从而支撑长期价值。回购和销毁机制也是 MakerDAO (MKR) 的一部分，其资金来源于 DAI 稳定费的协议收入。这使得代币的市场表现与底层信用体系的健康状况直接挂钩，强调了严谨的代币经济模型，以增强生态系统的长期韧性。

可持续的、基础设施优先的代币模式的优势

除了实用型代币最dent 优势——长期资本积累——之外，市场越来越多地选择像 8LNDS 这样的资产类型还有更多原因：

• 透明的价值。回购销毁系统利用真实的协议收益，以清晰可衡量的方式支撑代币价格。长期价值并非依赖投机需求，而是源于用户的实际活跃度。
• 参与度可预测，风险更低。基于归属期的奖励机制鼓励长期参与，并防止代币价格突然暴跌。
• 为未来增长奠定基础。通常，实用型代币会随着生态系统的发展而演进，探索更多基础设施应用。例如，8LNDS 将在即将推出的产品更新中扩展其用途，从而巩固其使用价值。

新兴的演变注定持续下去

以实用性为先的代币模式仍处于发展初期。虽然像 8LNDS 和 MKR 这样的知名项目展现了可持续加密货币的潜力，但许多其他项目才刚刚开始探索这种模式。例如，Maple (MPL) 代表着一个早期实验，它正在测试代币激励机制如何与机构信贷市场相契合，但仍面临着结构性和流动性方面的挑战。相比之下，Goldfinch (GFI) 则处于更为成熟的阶段，成功地将治理和贷款激励机制与现实世界的信贷表现联系起来。总而言之，这些例子清晰地展现了市场的发展趋势：代币的构建目的正日益转向支持真正的经济活动，而非短期投机。