英国转向短期借贷，国库券发行量增至110亿英镑。

英国政府正在发出重大信号，表明其借贷策略将发生重大转变，不再发行长期债券，而是大量依赖短期债务，特别是国库券。

负责英国主权债务发行的机构提高了短期国库券对其借款需求国库券的净发行量将为本财年的融资需求贡献110亿英镑。

值得注意的是，国库券是期限较短、风险较低的政府债务证券，到期日为一年或更短。目前，市场上流通的国库券总额仅约780亿英镑。这一数字仅占英国政府2.9万亿英镑债务总额的一小部分。

政府扩大国库券市场的计划引发激烈辩论 

英国正积极探索缩短债务期限的可能方案，其平均债务期限约为14年，远长于许多其他国家。这些努力旨在降低利息支出，因为养老基金对长期债券的兴趣日益下降。基于这些发现，分析师认为扩大国库券市场可能会加速这一趋势。

这一举措也引发了一些人士对此事的看法。巴克莱银行利率策略师莫因·伊斯兰就是其中之一。伊斯兰认为，政府的这些举措支持了这样一种观点：未来几年，英国国债的平均到期期限将大幅下降。

指出，在当前形势下，英国发行短期债务比发行长期债券成本更低。为了佐证这一说法，报告强调，一个月期国库券的收益率为4.05%，而30年期国债收益率已从9月份的5.75%高位降至目前的5.21%。

因此，如果政府更多地依赖短期借贷，就更容易受到利率波动的影响。主要原因是政府需要频繁地进入市场进行债务再融资。 

一些投资者也对此事发表了看法。他们认为，财政部的计划是对市场需求变化的回应。他们指出，鉴于过去大量购买长期国债的私营部门养老金计划已经停止接受新成员且规模不断缩小，现在持有期限较长的英国国债并不合理。

随着辩论愈演愈烈，美国资产管理公司纽伯格伯曼的多资产首席投资官玛雅·班达里表示，短期市场有更多选择是有益的，因为这将减轻长期国债的一些压力。 

参与此次讨论的另一位重要人物是法国巴黎银行资产管理公司全球综合及绝对收益主管詹姆斯·麦卡利维。麦卡利维认为，规模更大的国债市场应为任何固定收益曲线提供稳固而积极的基础。他还提到，为了应对投资者不断变化的需求，英国国债

与此同时，值得注意的是，美国财政部长斯科特·贝森特仍然坚持短期融资，而这正是拜登政府政策的一部分，他曾一度谴责这项政策。

弗朗西斯·戴蒙德指出，国库券市场需要自然需求。

分析师发现市场存在巨大缺口。他们的研究结果表明，虽然美国大型国债市场支撑着成熟的货币市场基金行业（这些基金作为储蓄选择，投资于风险极低且期限很短的证券），但英国却缺乏这种需求。

摩根大通欧洲利率策略研究主管弗朗西斯·戴蒙德承认，此次咨询显然是为了大幅增加票据发行数量，这在英国市场引发了希望。 

然而，他提出了一个关键问题：随着政府增加供应，自然需求将从何而来？

与此同时，负责代表财政部管理债务出售的债务管理办公室于 11 月 26 日星期三发表声明，强调政府致力于建立尽可能广泛的投资者基础。

他们还声明，经协商后作出的任何调整都将考虑成本和风险，说明这些调整如何影响政府的再融资风险。 

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