对冲基金押注日元即将突破并大幅飙升

据彭博社的数据，对冲基金目前正积极押注日元即将突破其数月来的波动区间，兑美元汇率大幅上涨。

日元兑美元汇率一直徘徊在 147 左右，但最近的期权活动显示，交易员正在建立头寸，以便在日元升值至 145 以上时获利。8 月 26 日，美元兑日元看跌期权的交易量是看涨期权的四倍，这意味着杠杆投资者预计日元将快速突破走高。

几件事引发了这一转变。首先，dent 唐纳德·特朗普解雇了美联储理事丽莎·库克，促使交易员预期美联储将面临更大降息压力。

与此同时，法国正面临可能出现的不信任投票，这将增加对日元等避险资产的需求。此外，即将公布的美国非农就业报告可能显示经济放缓，并加剧人们对美联储将被迫放松政策的押注。

交易员构建了大规模的美元兑日元下行结构

巴克莱银行驻新加坡的亚洲外汇期权主管穆昆德·达加 (Mukund Daga) 表示，对冲基金已开始买入看跌美元兑日元的头寸，以应对各种政治头条新闻。

他说：“在一系列新闻报道之后，包括法国可能出现的不信任投票以及特朗普和丽莎·库克之间的争斗，我们终于看到对冲基金界的某些部门对持有美元/日元下行期权的兴趣有所增加。”

就在这些头条新闻曝光的同一天，9月到期的看跌期权最活跃的执行价格为144.93。该货币对收于147.05，交易员们显然预计它会下跌。如果日元升值超过执行价格，这些看跌期权的价值就会更高。看到这种情况的不仅仅是巴克莱银行。

野村新加坡高级现货交易员 Graham Smallshaw 证实，自杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话以来，短期下行押注有所增加。

格雷厄姆表示：“快钱群体已开始再次利用美元/日元下行结构进行定位，特别是以数字和直接看跌期权形式出现的一到两个月期限的定位。”

这些数字看跌期权是押注美元兑日元下跌的一种更清晰的方式。如果美元兑日元跌破某个水平，它们就会支付固定金额。

此外，本周还将出现更多催化剂。日本劳动力 cash 收入数据将于周五公布。如果数据显示工资上涨，则可能支持日本央行加息的理由。

日本央行行长上田一夫8月23日在杰克逊霍尔表示，日本劳动力市场紧张，持续推高工资。这类数据将推动日元快速升值。

另一方面，美国就业报告也即将公布。如果该报告疲软，美元将再次承压，并加剧日元的上涨势头。

关税拖累出口，日本企业削减资本支出

当交易员们关注期权市场时，日本企业也感受到了压力。财务省表示，第二季度商品（不包括软件）的资本支出仅增长了0.2%。

这远低于GDP初值1.3%的增幅。9月8日公布的修正后GDP数据将反映出投资增速放缓。

从长期来看，情况略有好转。包括软件在内的投资同比增长7.6%，超过6.1%的预期中值。但短期增长势头正在放缓。企业利润仅增长0.2%，销售额较去年同期增长0.8%。

这一切都与关税息息相关。第二季度，美国将对日本的汽车关税再次提高了25%，并警告将对一系列日本商品征收25%的普遍关税。今年7月，两国同意将汽车和一般关税的上限设定为15%，但该协议尚未生效。

出口商举步维艰。日本7月份出口创下四年多来最大降幅，连续第三个月下滑。企业自身承受了大部分关税冲击，为了留住客户，企业利润节节攀升。即便日本央行希望通过提高工资来支撑通胀目标，这也使得企业更难证明加薪的合理性。

日美贸易协议的一个重要组成部分是5500亿美元的投资机制，该机制在日美两国国内引发强烈批评。批评人士警告称，日本企业最终可能会将资金转向美国项目，从而削弱其本土业务。随着越来越多的企业优先考虑在美国扩张而非国内支出，这种担忧日益加剧。

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