Metaplanet 计划发行 5.55 亿股优先股，融资 38 亿美元

Metaplanet 的市值在不到三个月内蒸发了一半。这家日本公司在 2025 年伊始曾以加密货币股票突破性增长，股价一度上涨逾 400%，如今却跌入谷底。

自 6 月中旬以来，股价已下跌 54%，抹去了因 Bitcoin 大举购买和投资者狂热炒作而带来的涨幅。

dent 西蒙·格罗维奇 (Simon Gerovich) 曾是高盛的交易员，他策划了公司从酒店管理转向加密货币积累的转型，现在他正竞相弥补损失并筹集数十亿美元继续收购。

周三，Metaplanet 宣布计划通过在海外发行股票筹集 8.84 亿美元。这仅仅是个开始。明天，在东京举行的特别股东大会上，股东们将投票决定是否允许该公司发行 5.55 亿股优先股，这笔资金最多可能达到 5550 亿日元（约合 38 亿美元）。

如果获得批准，这将成为日本上市公司获得的最大单笔 Bitcoin购买授权之一。该公司的目标是到2026年底持有10万枚比特币，到2027年再翻一番。

飞轮融资停滞，Gerovich 失去动力

西蒙目前最大的问题是，他最初的融资方式，也就是所谓的“飞轮”，基本上已经停止转动了。这一结构建立在与 Evolution Financial Group 旗下子公司 Evo Fund 达成的股票收购协议之上。

它允许 Evo 通过移动执行权证 (Moving Strike Warehouse) 购买股票，这种机制的价格会根据 Metaplanet 股票的交易情况随时间调整。当股价上涨时，Evo 可以低买高卖，并将差价交给 Metaplanet 来购买更多 Bitcoin。

这种模式一直运行良好，直到股价暴跌。“飞轮的运转速度慢了下来，”前杰富瑞分析师、现为SmartKarma撰稿的马克·查德威克(Mark Chadwick)表示。Evo现在没有动力去行使这些认股权证，这意味着流入的资金减少了。

西蒙承认了这一点，并表示 Metaplanet 几乎“零”支付了 Evo 的交易费用，但这种优势现在已经毫无意义了。Evo 拒绝置评。

自6月30日以来， Metaplanet的Bitcoin持仓增幅不到50%，远低于前两个月160%的峰值。股价暴跌也拉平了所谓的BitcoinBitcoin价值之间的差距。

6 月份，Metaplanet 的市值是其比特币储备的 8 倍。截至本周，这一比例仅为 2 倍。这个比率很重要。如果公司市值跌得太接近其 Bitcoin储备，任何股权出售都会开始稀释股东持股。

西蒙不想在这种情况下继续出售股权。他称优先股是一种“防御机制”，可以在不损害普通股股东利益的情况下筹集资金。“如果我们的股价继续下跌，理论上跌到 Bitcoin的价值，我们真的不想出售股权，”他说。

特朗普家族在东京加入比特 Bitcoin 投票

为了准备投票，Metaplanet 暂停了 9 月 3 日至 9 月 30 日期间所有与 Evo 相关的活动。Chadwick 表示，此次冻结“为后续优先股发行扫清了道路”。

新的优先股最高股息为6%，上限为Metaplanet Bitcoin 储备价值的25%。日本此前鲜有此类工具，但迈克尔·塞勒的Strategy Inc.在美国大量利用此类工具来增持 Bitcoin。

政治因素也随之而来。埃里克·特朗普自成为 Metaplanet 顾问以来，就一直飞往东京参加股东大会，并已通过收购权获得了 330 万股股票。

根据 BitcoinTreasuries.net 的数据，目前有超过 170 家上市公司持有 Bitcoin，总价值超过 1110 亿美元。Strategy Inc. 位居榜首，持有约 63 万枚比特币。Metaplanet 目前位居第七，持有 18,991 枚比特币，价值约 21 亿美元。

但这些数字只有在公司能够持续收购的情况下才有意义。西蒙希望Metaplanet能够继续留在这个行业。但贝诺伊斯特明确：“资金并非无限。所以我认为每个人都应该扪心自问，这一切何时才会结束？”

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