加密货币借贷创历史新高， DeFi 活动领先于 CeFi 增长

2025年第二季度，链上加密抵押贷款增长42%，达到265亿美元的历史新高。加密投资公司Galaxy在其最新的加密借贷行业报告中披露了这一数据。

根据Galaxy Research助理 Zach Pokorny 的报告，42% 的增长意味着去中心化金融应用程序上的开放贷款美元价值增加了 78.4 亿美元。

然而，中心化金融加密平台上的贷款也有所增加，尽管增速较低。截至 6 月 30 日，CeFi 贷款余额达到 177.8 亿美元，环比增长 14.66%。

虽然这表明 DeFi 在加密贷款方面继续超越 CeFi，但中心化平台在过去几年中也实现了大幅增长。Galaxy Research 指出，自 2023 年第四季度以来，CeFi 贷款增长了 147.5%，约为 105.9 亿美元。

有趣的是，第二季度加密货币贷款价值的飙升标志着其在第一季度下滑之后的复苏。这反映出加密货币行业在4月份左右复苏后重新燃起的乐观情绪

因此，不仅仅是有更多的用户在借出加密资产。在此期间，加密货币的价值也大幅上涨，推动了加密贷款美元价值的普遍上涨。

Tether 引领中心化借贷

与此同时， Tether在中心化借贷活动中占据明显领先地位，截至 6 月 30 日，其市场份额为 57.02%，未偿贷款总额达 101.4 亿美元。紧随其后的是 Nexo，其市场份额为 11.01%，未偿贷款总额达 19.6 亿美元；Galaxy 位居前三，未偿贷款总额达 11.1 亿美元。这三家公司占 CeFi 借贷机构所有未偿贷款总额的 74.26%。

尽管如此，该子行业仍呈现出很大的多样性，CeFi 贷款机构提供的贷款种类繁多。有些机构只提供 Bitcoin抵押贷款，有些机构允许使用山寨币作为抵押，而 cash 贷款则不包含稳定币。

例如，Ledn 曾是第一季度三大发行商之一，但由于其决定专注于 Bitcoin支持的贷款，而不是之前允许发行 Ethereum 和其他收益产品，因此现在已跌出前三名。

CeFi 中贷款机构和贷款种类的多样性加剧了该行业的竞争，根据 Galaxy 的报告，这已开始反映在借贷成本上。报告指出，成本正在改善，再加上加密货币价格的上涨，进一步推动了借贷活动。

有趣的是，CeFi 借贷增长的另一个主要驱动力是资金管理公司，它们现在利用中心化借贷机构为其加密货币积累提供资金。然而，Ethereum资金管理公司尚未真正利用借贷市场为其积累提供资金，迄今为止，它们中的大多数都依赖于其他方式。

Ethereum 正在推动 DeFi 借贷活动

与此同时，EthereumDeFi的主要驱动力。这主要归功于 Ethena 和Aave流动性杠杆计划，以及 Pendle 本金代币在 Euler Finance 和Aave。报告指出， DeFi用户严重依赖这些选项的循环策略。

它说：

“在 Liquid Leverage 计划和 Pendle PT 代币下，用户可以制定“循环策略”，从而利用抵押资产的收益与借入资产的成本进行套利。”

与此同时， DeFi 借贷的存款价值持续增加，自 6 月 30 日以来增长了 33.91%，到 7 月 31 日已达到 792.2 亿美元。截至该日期，仅以 Ethereum 就占所有 DeFi 借贷存款的 78.22%，而 Solana 仅占 5.3%。

有趣的是， Ethereum 在借贷方面也处于领先地位。在 6 月 30 日至 7 月 31 日的一个月内， DeFi 借贷应用程序上的借入资产增长了 33.94%，相当于增加了 62 亿美元的借款。 Ethereum 的增长率为 42.73%，而 Layer-2 网络的增长率位居第二，为 24.71%。

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