VanEck 表示，与 Bitcoin相比， Ethereum 可能是一种更好的价值存储手段

根据 VanEck 7 月份的加密货币市场回顾，Ethereum 可能正在 tracBitcoin作为数字资产生态系统中终极价值存储手段的长期地位。 

VanEck 数字资产研究团队负责人 Matthew Sigel 在对不断发展的财政趋势和宏观经济政策变化进行详细分析时认为， Ethereum日益通缩的货币结构、权益收益率以及以代币持有者为中心的治理可能比 Bitcoin的僵化设计更具优势。

报告指出： “Ethereum可能会形成一个比Bitcoin持有者的经济体系。”

Ethereum 国库券正在崛起

Bitcoin的固定供应上限、一致的发行计划以及高流动性使其成为寻求对冲通胀的公司的首选。 Bitcoin的货币政策自诞生以来基本保持不变，这常被誉为其最大的优势。但 VanEck 认为，这种僵化也可能是一个弱点。

基于Ethereum数字资产库（DAT）发展势头强劲，这不仅是因为它们能够承受价格上涨，还因为它们能够产生收益。持有 ETH 的公司可以质押其资产来赚取验证者奖励并收取网络交易费。

此外，ETH 国库券可以参与去中心化金融（DeFi）协议，以进一步提高回报，而 Bitcoin 持有者则不太容易采用这种策略。

报告指出，ETH 金库正在复制传统的 BTC 策略，例如为额外购买或期权对冲提供融资，同时还通过质押和 DeFi以更快的速度堆叠 ETH。

通货紧缩的转变强化了这一观点

Ethereum的货币演变在其日益增长的吸引力中发挥了核心作用。 Ethereum 最初推出时的通胀率高于 Bitcoin （14.4% vs. 9.3%），但此后实施了两项根本性变革，彻底改变了其供应动态。

第一个是 2021 年 8 月推出的 EIP-1559，它实施了一种销毁基础交易费的机制，有效地在每次网络交互时将 ETH 从流通中移除。

第二个是 2022 年 9 月， Ethereum通过“合并”实现了从工作量证明到权益证明的里程碑式转变。这使得 ETH 的每日发行量从约 13,000 个减少到约 1,700 个。

结果，到2023年3月， Ethereum的通胀率已跌至 Bitcoin以下。2022年10月至2024年4月期间，ETH的供应量实际上有所减少，年化通缩率为-0.25%。尽管此后由于网络吞吐量的增加，ETH的通胀率略有上升，但其年化通缩率仍仅为 0.38%，而 Bitcoin的年化通缩率为 0.84%。

另一方面，Bitcoin继续依赖通胀发行来奖励矿工，这引发了长期可持续性的问题，尤其是在减半事件减少矿工奖励的情况下。

过去一年， Bitcoin 矿工仅从交易费中赚取了2.78亿美元，但网络通胀却带来了146亿美元的收入。如果 Bitcoin的价格跟不上区块奖励的下降，该网络的安全模型可能会面临调整的压力。

一个提议的解决方案是引入新通货膨胀的硬分叉，这将违背 Bitcoin的基本原则之一，即“固定供应”。

VanEck 的论点得到了上市公司资产负债表上 Ethereum 数量的增长的支持，到 2024 年底，以太坊数量将从 116,000 个增加到 966,000 个（价值约 35 亿美元）。

机构投资者对 ETH 的需求也大幅增长，部分原因是新批准的EthereumETF 的，以及相关法规的出台，这些法规明确了稳定币的重要性，并使其成为主流。过去一个月，ETH 的价格上涨了 54%，超过了Bitcoin10% 的涨幅。

尽管 ETH 的长期通胀路径存在不确定性，但分析师认为其当前的轨迹和效用使其成为可靠的价值储存手段。

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