Gensler 前首席执行官将流动性质押与再抵押进行了比较

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 的前幕僚长阿曼达·菲舍尔 (Amanda Fischer) 最近因批评美国证券交易委员会对流动性质押的立场而登上头条新闻，她将其与导致 2008 年雷曼兄弟破产的高风险再抵押行为进行了比较。 

她分享了自己的观点，并因此受到了行业领袖和普通加密货币爱好者的强烈反对。

根斯勒的前幕僚长发表看法

菲舍尔在 X 上的帖子中指出，流动性质押（包括通过协议质押加密资产并接收流动性质押收据代币）鼓励创建可以在没有明确监督的情况下重复使用的合成代币，她表示这放大了去中心化带来的风险。

她写道：“这与雷曼兄弟借入客户资产并将其作为抵押品在市场上进行其他押注并无不同。”

费舍尔表示，美国证券交易委员会不将这些活动归类为证券，实际上是对这些活动表示认可，使其不受该机构的管辖。

BREA KIN G：SEC 表示，流动性质押和代币并非证券；无需注册。pic.twitter.com /zwznd5T4mE

— Cryptopolitan (@CPOfficialtx) 2025年8月5日

她认为这是有风险的，并强调客户现在将如何依赖创建合成代币的中介机构及其管理质押活动的能力，包括在市场高度集中的情况下。

她写道：“此外，如果合成代币失败或遭到黑客攻击，这种失败现在可能会通过加密货币进一步蔓延，范围更广、程度更深，从而加剧损失。” “资产还可以被重新抵押，一遍又一遍地生成合成代币。这看起来很像与抵押贷款挂钩的衍生品的杠杆。”

加密货币社区对菲舍尔的论点表示不满

菲舍尔的言论引发了加密行业成员的强烈反对，零知识咨询公司的奥斯汀坎贝尔等人士认为，监管机构仍在使用传统的金融视角来评估去中心化系统，而杠杆并不是主要问题。

“他们生活在一个中心化、中介化的世界，因为在20世纪70年代这些系统设计出来的时候，这是唯一有效的做事方式，”坎贝尔在一次采访中说。“他们没有意识到，他们把一切都看作是中心化的，所以自动化系统真的让他们措手不及。”

就坎贝尔而言，监管机构的问题在于认识到“谁拥有控制权”，他认为，谁能控制协议和行动，谁就能够控制资金。

VanEck 的马修·西格尔 (Matthew Sigel) 也对菲舍尔的言论提出质疑，指出她的说法存在明显矛盾。

西格尔在 X 上写道：“首先，你说 SEC 正在支持加密货币。然后你又说加密货币不受 SEC 监管。究竟是哪一种情况？你这番话自相矛盾了。”

法律分析师库尔特·沃特金斯 (Kurt Watkins) 也发表了看法，强调区块链如何具有透明度等技术保障措施，这使得流动性质押不同于传统的再抵押。

Solana 基础设施公司 Helius Labs 的首席执行官、 Solana的知名捍卫者 Mert Mumtaz 称 Fischer 的比较是“疯狂的工作”，并得出结论，她要么不知道 LST 是如何工作的，要么是“故意装糊涂”。

菲舍尔凭借其极具争议的言论，成为 Gensler 集团内第二位遭到加密货币社区强烈反对的人士。在菲舍尔之前，因对加密货币的立场而被美国证券交易委员会 (SEC) 称为 Gary Gensler 代理人的 Caroline Crenshaw 也发表了批评性言论。

克伦肖与整个委员会保持距离，表示该指南无论现在还是将来都不具有约束力。

最值得注意的是，她是根斯勒时代的遗民之一，仍然认为SEC应该处处起诉加密货币，以确保合规性和用户安全。她的立场使她成为SEC最具争议的成员之一，越来越多的人呼吁她退出SEC。克伦肖于2020年宣誓就职。

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