中国央行准备全面调整经济政策

中国人民银行（PBoC）正在改写其策略，摆脱数十年来僵化的、国家控制的货币政策。 2025 年，它计划将利率从目前的 1.5% 大幅下调。

据报道，官员们正在拥抱美联储和欧洲央行等正统货币政策。这将把利率调整作为主要的经济杠杆。中国人民银行已确认其新策略将围绕7天逆回购利率展开。

利率引领中国转型

中国人民银行对多种利率的依赖以及对银行扩大贷款的直接指示一直是其标志性风格。这使得北京能够将贷款直接投向制造业、科技和房地产等蓬勃发展的行业。但内部改革的压力越来越大。

官员们认为，旧方法已经不再受欢迎。据报道，中国人民银行一位官员表示，该行将放弃贷款增长的“量化目标”，转向更清洁、更高效的以利率为中心的体系。

预计首次降息的“适当时机”是在 2025 年。这是对钢铁等行业多年来债务膨胀和产能过剩的直接反应，这些问题不仅拖累了国内经济，还造成了全球市场的混乱。

这些改变并不容易。随着中国经济面临困难，目标的冲突已经产生了摩擦。 2024年，中国人民银行全力以赴推出疫情以来最激进的刺激计划。它两次下调了7天逆回购利率，并三次下调了五年期抵押贷款挂钩利率。

这些都是为了稳定房地产市场并实现习近平dent5% 的增长目标。这场赌博是否会得到回报还有待观察。

人民币因市场波动而受到打击

中国的货币也面临着巨大的压力。在岸人民币自 2023 年底以来首次跌破 7.3 美元的关键关口。

几个月来，北京一直在努力捍卫人民币，央行将每日参考汇率设定在7.2以上，国有银行大量抛售美元。但这一努力并没有抵挡住日益严重的经济问题。

市场观察人士表示，人民币贬值是不可避免的。中国国债收益率与美国国债收益率之间的差距继续扩大，导致人民币吸引力trac。在岸交易中该货币一度跌至7.3174，之后小幅企稳，离岸交易也出现了类似的跌幅。

中国的房地产危机，加上与美国的贸易紧张局势，抑制了经济增长。与此同时，特朗普的关税威胁和年底市场缺乏反弹也加剧了压力。传统季节性反弹的缺失只会加剧人们的担忧。

股市暴跌，债券收益率跌至谷底

中国股市也遭受重创。沪深300指数下跌1.18%，收于3,775.16点，延续前一交易日2.9%的跌幅。

投资者紧张不安，在波动的交易中难以解读北京方面的信号。尽管香港恒生指数小幅上涨 0.42%，但总体情绪依然黯淡。

收益率创历史新低，10年期国债收益率跌至1.598%，30年期国债收益率跌至1.819%。在整个亚洲，市场正在对本地和全球压力做出反应。尽管政治事件仍在持续，韩国 Kospi 指数仍上涨 1.79%，而澳大利亚 S&P/ASX 200 指数上涨 0.60%。

与此同时，美国市场 2025 年开局不利。道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔 500 指数均下跌，投资者没有看到万众期待的“圣诞老人涨势”。之前也曾暴跌的Bitcoin目前稳定在 9.6 万美元以上。

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