MicroStrategy 预计将于本月加入纳斯达克 100 指数，并于 2025 年加入标准普尔 500 指数

MicroStrategy 可能于 12 月 23 日进入纳斯达克 100 指数，预计最早于 12 月 13 日发布公告。

彭博 ETF 分析师埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) 和詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 爆料，预测这家软件公司转型的Bitcoin鲸鱼可能在该指数中占据约 0.47% 的权重。这将使其成为纳斯达克 100trac5500 亿美元 ETF 中的第 40 大持股。

据报道， Moderna正在退出，为 MicroStrategy 腾出空间。与此同时，标准普尔 500 指数目前仍遥不可及，这主要是由于盈利能力问题。但 Eric 认为，Bitcoin估值会计规则的变化可能会让 MicroStrategy 到 2025 年符合资格。

大量可转换债券推动Bitcoin囤积

MicroStrategy 的知名度崛起始于 2020 年 8 月的一次转型，当时该公司从一家企业软件供应商转型为一家以Bitcoin为主的实体。它的最新决定？发行 30 亿美元的零息可转换债券，转换溢价为 55%，这是今年第五次发行，以购买更多的Bitcoin。

该债券预计五年后到期。该公司的计划似乎很简单：以零利息借钱，用它购买Bitcoin，并在股价飙升时偿还债务。收获是什么？它仅在Bitcoin交易价格等于或高于 100,000 美元时才有效。

目前，MicroStrategy 的股票交易价格与其持有的Bitcoin资产净值 (NAV) 相比存在巨大溢价，使得该策略“仅”目前可行。但这种融资模式的吸引力并没有被忽视。

上周，Bitcoin矿商 Marathon Digital Holdings 紧随其后，发行了 8.5 亿美元的零息可转换债券，转换溢价为 40%。

MicroStrategy 的方法在很大程度上依赖于其股票的波动性，分析师表示，这是其债券优惠条款背后的真正驱动力。通过利用其剧烈的价格波动，该公司基本上设计了一种机制，为其Bitcoin收购热潮确保廉价资金。

波动性：MicroStrategy 的秘密武器

MicroStrategy的股票波动实际上是该公司战略的一部分。该股 252 天的历史波动率为 106%，相当于每日价格波动约为 6.6%。其30天隐含波动率是Bitcoin本身的2.5倍。

这种极端的不可预测性使得 MicroStrategy 可转换债券中嵌入的看涨期权特别有价值。它们抵消了借贷成本，并使公司能够以极具优势的利率获得资金。

该公司的联合创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）可以说是Bitcointron坚定的信徒，他在加剧这种波动方面发挥了关键作用。他的公开声明、媒体露面和持续不断的社交媒体活动加剧了该股的不可预测性。

在Bitcoin转向之前，该股的波动性徘徊在 30 多美元左右。现在，它一直超过 100%，形成了一个反馈循环，更高的波动性导致更好的债券条款，进而为更多的Bitcoin购买提供资金，进一步增加波动性。

塞勒的投资者经常使用一种称为伽玛交易的策略来利用股票的波动性。这涉及在股价波动时动态做空和买入股票以保持中性头寸。

例如，投资者购买 1,000 美元的 MicroStrategy 可转换债券，最初可能会做空价值 500 美元的股票。随着股价上涨，他们会出售更多股票以保持中立。相反，如果股价下跌，他们就会回购股票。