华尔街对特朗普的狂热忽视了过去的惨痛教训

华尔街度过了疯狂的一周。唐纳德·特朗普在dent竞选中的巨大胜利让投资银行家和私募股权大亨比他们很长一段时间以来更加兴奋。

现在，他们押注于大规模放松监管，期望特朗普拆除拜登领导下建立的监管墙，为新交易、高风险融资和扩大信贷额度打开大门。选举结果似乎为华尔街突破界限开了绿灯，他们已准备好充分利用这一优势。

影响已经很明显了。拜登关于气候信息披露和外包的更严格资本规则和监管的计划可能会落空。一些高管甚至谈论美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）和美联储的迈克尔·巴尔（Michael Barr），就像他们已经走了一样。

私募股权和资产管理公司正在热切等待一个对特朗普友好的美国证券交易委员会，该证券交易委员会将快速trac新的金融产品。这些公司希望尽快将加密货币、私人信贷和私募股权期权添加到个人投资组合中。

银行家们也希望，在特朗普的领导下，美联储对风险水平的严格年度压力测试将被淡化，从而让银行能够采取更激进的举措。投资者甚至押注于合并，比如第一资本和发现之间可能发生的合并，以轻松渡过难关。

放松管制的梦想和华尔街的信心提振

华尔街大佬们相信，消除监管“臃肿”将推动经济增长。他们认为，随着时间的推移，监管会不断加强，一些削减措施早就该进行了。 “银行又回来了，”一位内部人士表示。 “特朗普想要‘建设、宝贝、建设’，而这需要融资。”

但有一个问题。有些人看到了机遇，而另一些人则看到了灾难。特朗普的反监管立场，在新任“效率沙皇”埃隆·马斯克的支持下，可能会迫使熟练的监管机构退出。华尔街希望得到快速批准，但大规模监管退出可能会让各机构无法处理问题。

据报道，一位资深高管对此表示怀疑，他说：“很多热情都是基于错误的前提。我们正在为下一个泡沫做好准备。它defi会来的。”

经验丰富的华尔街玩家知道走得太远的危险。一位资深银行家警告说：“如果放松太多监管，就会有更多银行倒闭。”他指出，2018 年特朗普放松了对中型银行的规定。这种温和的做法最终引发了 2023 年的地区银行业危机。这一后果证明了巴尔的“巴塞尔协议 III 终局”提案是合理的，该提案将提高资本要求，但该提案遭到业界一年的抵制。

国家层面的监管风险及经验教训

华尔街的“无牙”联邦监管机构梦想伴随着隐藏的风险。如果美联储采取宽松措施，各州可能会介入，用自己的法规填补空白。以前也发生过这样的事。 2001 年，乔治·W·布什 (George W. Bush) 的 SEC 主席哈维·皮特 (Harvey Pitt) 希望创建一个“更友善、更温和”的 SEC。

当时，投资银行在tracIPO 客户时，承诺提供有利的分析师报道，即使对于不太可能盈利的公司也是如此。皮特试图悄悄地解决这个问题，与大银行会面并敦促他们解决利益冲突。

但在改革实施之前，纽约州总检察长艾略特·斯皮策(Eliot Spitzer)发起了一项公开调查。他揭露了羞辱整个行业并激怒了受到互联网泡沫打击的投资者的电子邮件。 10 家银行不得不支付创纪录的 14 亿美元罚款，并实施成本高昂的改革。

这一胜利激励斯皮策和其他州检察长追查更多案件，而州级行动至今仍然对华尔街构成威胁。

一些专业人士可能将斯皮策的行为视为古老的历史，但他们应该记住这个行业的周期性。如果客户感觉被骗了，他们就不会原谅。坚实的监管框架既可以保护企业，也可以限制企业。还记得硅谷银行倒闭吗？还记得当时有多糟糕吗？

股票、加密货币和全面购买狂潮

全年以来，分析师一直对涨势的可持续性提出质疑，涨势使股票估值增加了数万亿美元，将Bitcoin推至新高，并推动了信贷飙升。

然而，所有怀疑者都被证明是错误的。随着特朗普的回归，市场迎来了新一轮的乐观情绪，投资者担心他们的乐观情绪还不够。

数字是惊人的。在五个交易日中，股市涨幅超过 2 万亿美元，仅周三就有 200 亿美元涌入基金。小盘股上涨近 9%，银行股上涨，Bitcoin创下 80,000 美元以上的历史新高。

VanEck 的 Matthew Sigel 宣称牛市理由“比以往任何时候tron有力”，预计明年Bitcoin价格将达到 18 万美元，到 2050 年将达到 300 万美元。

只有债券持怀疑态度，担心特朗普预期的财政刺激计划的价格。但即便是美国国债收益率也在本周末趋于稳定。华尔街现在正忙于预测这种繁荣将达到多高。

天价估值与美联储的利率策略

狂热席卷了华尔街的每一个角落。标准普尔 500 指数创下今年第 50 次新高，本周收盘上涨 4.7%。华尔街的“恐惧指标”VIX 指数出现了 2021 年以来的最大单周跌幅。但像这样的快速上涨可能会让投资者忽视经济的裂缝。

9 月份，劳动力市场担忧导致标准普尔指数在一周内下跌 4%。 8月份，经济动荡和对冲基金调整引发了近10%的回调， VIX指数经历了30年来的最大涨幅。

经过两年的上涨之后，目前的估值已经达到天价。特朗普曾称股价上涨是他总统任期的成绩单，但现在的风险要大得多。

选举日的市盈率达到创纪录水平，这意味着仅靠减税可能不会引发另一次上涨。不断膨胀的defi导致借贷成本上升，可能会削弱他的企业友好政策带来的收益。

然后是美联储。巴克莱银行(Barclays)和多伦多道明银行(Toronto-Dominion)等一些银行正在降低2025年的降息预期，担心特朗普的移民政策和关税可能会推高通胀。即便如此，美联储最近的会议也只是加剧了风险市场的乐观情绪。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔确认了经济的强劲势头，并在周四降息25个基点后避免提及未来不再降息。

尽管有迹象表明就业增长放缓，但经济指标依然稳健。花旗集团的美国经济惊喜指数（衡量经济数据趋势与预期的对比）仍然显示出积极的势头。