中国通过地方政府债务互换启动1.4万亿美元财政支持

今天，也就是 11 月 8 日星期五，中国终于公布了备受期待的经济刺激计划。该报告透露，中国计划允许地方政府在未来三年内额外发行 827.7B 美元（6T 人民币）的债券，以解决“隐性债务”。

尽管中国人民银行之前已经多次降息，但分析师强调，在经历了长期的房地产低迷之后，中国需要在三年内每年花费高达 1.4T 美元来刺激经济。

然而，重大支出和政府债务增加需要获得全国人民代表大会的批准，这一批准于11月8日星期五进行。因此，地方政府特别债券的发行上限从29.52元提高到35.52元。

中国经济命脉取决于新的财政刺激计划

一位官员表示，中国将允许地方政府在三年内额外发行 8377 亿美元的债券，以置换表外债务或“隐性”债务，这是降低疲软经济中系统性风险的关键一步。 co/QmGBAJUICB

— 路透社 (@Reuters) 2024 年 11 月 8 日

随着周一开始的议会会议结束，中国今天公布了更多刺激计划。尽管官方媒体新华社报道称，北京方面尚未披露刺激措施的规模，但中国官员将可发行的地方政府债务金额增加至超过 800B 美元。

财政部长兰佛安在上个月的新闻发布会上强调，计划中的财政支持需要解决地方政府隐性债务问题，到2023年底，地方政府隐性债务将超过14万亿元。当局计划将其削减至2.3到2028年将达到万亿人民币。国际货币基金组织确认，中央和地方政府债务合计为147万亿元人民币，占GDP的117%。

野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)估计，中国有7至8.4万亿美元的隐性债务，并预计北京将在未来几年将债务发行量增加至10万亿元人民币。野村证券表示，这可能会为地方政府节省近3000亿元人民币的年度利息支出。

然而，国际货币基金组织估计，当前经济刺激方案中的债务置换将有助于节省6000亿元人民币的5年期利息。

中国通过刚刚批准的经济刺激计划似乎更注重解决经济的长期结构性问题。此前采取的措施似​​乎旨在保持经济稳定，而不是引发强劲复苏。分析师也持谨慎态度，他们警告说，北京方面可能会在直接向消费​​者提供支持方面保持保守态度。

最近几周，北京在努力实现 5% 的年度增长目标的同时，也表达了对经济低迷的日益担忧。将中国转变为绿色能源和高科技经济体的长期目标似乎仍然是北京议程的首要议题。

全国人大批准特别债券对大型国有银行进行资本重组

全国人大计划通过额外批准6万亿元特别主权债券来对大型银行进行资本重组。经济学家和高盛分析师表示，政府可能会将官方defi目标从今年的 3% 提高到 2025 年 GDP 的 3.8%。

分析人士警告说，为了金融稳定，建议以这种方式解决地方政府债务，因为如果它能支付供应商欠款和公务员工资，可能会刺激消费，但不会对需求产生积极影响。

凯投宏观(Capital Economics)中国经济学家Leah Fahy对此表示同意，她表示：“为这些政策批准的任何额外借款都不会带来太大的财政刺激。”

麦格理经济学家拉里·胡也警告说，刺激措施主要旨在实现官方增长目标。他补充说，到目前为止，刺激措施足以实现今年 5% 的 GDP 增长，但由于购房者和消费者的信心仍然较低，还不足以使经济通货再膨胀。

一些分析人士强调了今天全国人民代表大会批准刺激方案的重要性，并指出财政宽松是正在进行的刺激计划的关键。然而，他们警告说，中国需要将财政支出瞄准地方政府债务和家庭，以重燃人们对世界第二大经济体的信心。