摩根大通经济学家表示，中国的刺激措施不会对其经济产生任何作用

中国最新的经济政策对于陷入困境的经济来说似乎并不是灵丹妙药。摩根大通首席中国经济学家朱海滨表示，这些措施更多的是为了降低短期风险，而不是其他任何事情。

中国18万亿美元的经济一直在放缓，尽管北京自9月底以来已经采取了降息和其他措施，但朱并不认为这些变化会产生太大影响。 “如果你期待一个改变游戏规则的时刻，那么我们还没有到来，”他说。

朱把目前的情况与2008年4万亿元的大规模经济刺激计划进行了比较，但他清楚这次不同。 “这不是180度的政策转变，”朱说，并指出政府还没有准备好向经济注入巨额资金。

他解释了最近的政策如何导致中国今年的经济预测小幅上调，但随着人们开始质疑政府是否会全力实施更大规模的财政措施，这种热情正在消退。

投资者仍感到失望

许多希望转向消费支出的投资者对中国最近的行动并不满意。朱警告说，任何期望中国更加注重提振内需的人可能会“继续感到失望”。

美国财政部长珍妮特·耶伦也表达了朱的担忧。她强调消费者支出对于帮助中国经济增长而不造成全球产能过剩的重要性。但到目前为止，耶伦还没有看到她所希望的政策变化。

相反，中国政府仍然专注于升级其制造能力。朱指出，虽然中国推动提高生产率的努力是合理的，但政府应该记住，服务业（而不是制造业）在现代经济中发挥着关键作用。

根据国家统计局的数据，去年服务业占中国就业岗位的48%，远远超过工业的29%和第一产业的23%。

对经济增长的怀疑

中国2024年5%的增长目标似乎已经雄心勃勃。该国正在应对 消费支出疲软、出口前景不确定以及房地产市场不稳定的问题。 9月底，中国推出刺激计划作为回应，短暂引发股市上涨。

但随着兴奋的消退，人们发现支持措施显然还不够。投资者原本希望得到更多，但现在人们越来越怀疑经济能否达到 5% 的目标。

出现通货紧缩的迹象，人们越来越担心中国可能陷入长期停滞，就像日本在经历了几十年的快速增长后所做的那样。

在刺激措施宣布之前，大多数全球银行预计中国将无法实现其增长目标。新房价格下跌，消费者信心跌至 18 个月以来的最低点。

制造业和出口是政府的主要关注点，但很少有人相信这足以推动有意义的复苏。

接受彭博社调查的经济学家中，只有不到20%的人预计2024年中国GDP将增长5%。美国银行等机构质疑中国的财政和货币政策为何没有采取更多措施来刺激需求。

尽管出口额创下近两年来的最高水平，但许多国家都对廉价的中国商品涌入市场进行了抵制。

中国财政部副部长廖敏为中国制造业辩护，称其产品具有良好的价值，有助于控制全球通胀。但这并没有阻止人们对中国经济放缓影响全球其他行业的担忧。

脆弱的复苏

中国的复苏看起来极其脆弱。更糟糕的是，美国一直在切断中国与先进半导体和其他关键技术的联系，声称这完全是为了“战略竞争”。另一方面，中国称之为“遏制”。

经济放缓严重打击了国内信心。今年夏天，中国银行对实体经济的贷款出现19年来的首次萎缩。

许多人希望能够迅速反弹的一个领域是消费者支出。 2022年底，中国取消疫情限制后，人们普遍乐观地认为，一波“报复性购物”、外出就餐和旅行将提振经济。但这种激增从未到来。

相反，人们变得更加谨慎，担心增长疲软及其对失业和收入的影响。长期的房地产危机导致大约 18 万亿美元的家庭财富消失，迫使人们储蓄而不是消费。

目前，北京有责任用真金白银兑现其承诺，避免又一轮失望的循环。 高盛上调了对中国2024年和2025年经济增长的预测，但即便如此，他们也预测增长将略低于5%。

尽管劳动力萎缩等结构性挑战继续凸显，但很明显，如果中国想要稳定经济并实现增长目标，就需要采取更多行动。