美国生物燃料政策不明朗，谷物贸易商 ADM 2026 年利润预期不及预期

Karl Plume/Pooja Menon

路透芝加哥2月3日 - Archer-Daniels-MidlandADM.N周二预计，本年度调整后利润低于分析师预期，原因是美国生物燃料政策的不确定性和全球贸易动荡拖累了该公司去年的盈利，这仍是谷物商面临的挑战。

总部位于芝加哥的 ADM 公司早盘股价下跌 2.3%，该公司公布的第四季度调整后利润为 2019 年以来最弱，原因是北美和南美大豆加工利润下滑，美国大豆出口不佳，导致 其最大的业务部门农业服务和油籽业务的盈利下降 31% 。

全球谷物供应过剩拖累玉米和大豆等主要农作物的价格跌至近几年的低点，侵蚀了 ADM 以及邦吉（Bunge）和嘉吉（Cargill）等农业综合企业同行的利润。美国生物燃料政策的延迟以及美国总统特朗普（Donald Trump）发动的 (link) 关税 (link) 战引发的贸易动荡，给全球谷物商造成了进一步的压力。

美国证券交易委员会和司法部结束了对ADM公司是否夸大了一个关键业务部门业绩的调查，ADM公司也因此前景黯淡。ADM同意支付4000万美元的民事罚款，以了结美国证券交易委员会的指控，而司法部则结束了其刑事调查，这为长达数年的丑闻 (link)，迫使该公司两次修改其财务报告。

根据 LSEG 汇编的数据，ADM 公布了截至 12 月 31 日的季度调整后每股收益 87 美分，低于去年同期的每股 1.14 美元，但高于分析师一致预期的 80 美分。

首席执行官胡安-卢西亚诺（Juan Luciano）表示，2025年的营业利润受到了全球贸易形势动荡和美国生物燃料政策持续不确定性的影响。他补充说，决议 "应有助于我们在2026年获得更具建设性的运营环境"。

美国政府迟迟未能最终确定一些生物燃料政策，这一延迟减缓了ADM加工厂生产的豆油等原料的使用。

ADM 公布的 2025 年调整后每股收益为 3.43 美元。其 2026 年调整后每股收益展望为 3.60 美元至 4.25 美元，这取决于这些生物燃料政策以及下滑的大豆加工利润率是否有所改善。根据 LSEG 编制的数据，中间值低于分析师平均预期的每股 4.24 美元。

"我们认为，一旦RVO(生物燃料掺混配额) 最终确定，盈利极有可能接近区间的上限，"瑞银在一份分析报告中说，并补充说，配额未获解决是 "非常低的概率事件"。

上个月，路透报道称，特朗普政府计划在 3 月初敲定 (link) 长期拖延的 2026 年生物燃料混合配额，使其接近最初的提议，同时放弃惩罚可再生燃料和原料进口的计划。

这些延迟导致生物燃料生产商和原料供应商（如 ADM 公司）在交易上有所保留，并推迟了影响产量和利润的支出决策。