《专栏》中国吸纳大量原油过剩供应，但只会在油价合适时这样做

路透澳洲朗塞斯顿1月27日 - 全球原油市场预期出现供应过剩，这种过剩具体发生在哪里？

最佳答案是中国。中国 12 月份的库存流入激增，使2025年供应过剩规模超过100 万桶/日。

12月，中国的原油过剩从 11 月份的 188 万桶/日跃升至 267 万桶/日，创下 2020 年 6 月达 227 万桶/日以来的最高纪录。

根据官方数据计算，2025 年的原油过剩量为 113 万桶/日，与 2024 年的 115 万桶/日相比基本持平。

中国没有披露流入或流出其战略和商业库存的原油量，但可以通过从进口和国内生产的原油总量中扣除原油加工量来进行估算。

12 月份的原油进口量激增至创纪录的 1,318 万桶/日，比 2024 年同期增长 17%，使全年进口量达到 1,155 万桶/日，再创历史新高，比上年增长 4.4%。

国内原油产量为 419 万桶/天，全年产量为 432 万桶/天，同比增长 1.5%。

综合 12 月份的进口量和国内产量，炼油厂的可用原油量为 1,737 万桶/天。

而12 月份炼油厂的原油加工量为 1,470 万桶/天，这意味着过剩 267 万桶/天。

2025 年，中国炼油厂的原油加工量为 1,475 万桶/日，创历史新高，超过了 2023 年的 1,470 万桶/天。

尽管加工量增加，但由于可用原油总量为 1,588 万桶/日，超过了 1,475 万桶/日的加工量，因此全年过剩 113 万桶/日。

大量过剩原油流入中国，基本可以回答全球原油供应过剩发生在哪里的问题。


中国会保持原油进口势头吗？

全球最大的石油出口商沙特阿美2222.SE 首席执行官纳瑟尔(Amin Nasser)上周在达沃斯论坛上说："石油供应过剩的预测被严重夸大。"

只有中国购买的石油远远超过满足国内需求和油品出口，这种说法才会成立。

问题在于，中国是否有可能在 2026 年继续增加原油库存。

中国长期以来的目标是建成多达 5 亿桶的战略石油储备，这意味着中国有足够的空间继续购买超过需求的原油。

但关键因素是价格。过去的经验表明，当油价上涨过高或过快时，中国往往会减少进口。

只要原油价格保持在合理水平，中国很可能会继续购买更多原油。(完)