重温稿-投资回报率-大石油公司为特朗普的委内瑞拉梦提供现实检验：布索

Ron Bousso

路透伦敦1月12日 - 美国总统特朗普（Donald Trump）计划在委内瑞拉迅速投资数十亿美元，大石油公司为这一计划注入了浓重的现实主义色彩，指出，重振该国摇摇欲坠的石油工业，需要满足复杂的安全、商业和法律要求。

从表面上看，周五白宫与美国和欧洲主要石油生产国领导人的电视会议 (link) 是美国总统的一次胜利。在委内瑞拉总统马杜罗（Nicolas Maduro）下台后不到一周的时间里，这次会议给人一种紧迫感，特朗普也得到了与会的许多高管的盛赞。

但这次会议远非是对特朗普雄心壮志的认可，特朗普希望能源巨头们向委内瑞拉石油业投入 1,000 亿美元，大幅提高委内瑞拉目前每天约 90 万桶的石油产量。

事实上，埃克森美孚XOM.N首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）断言，从商业和法律角度来看，这个拉美国家目前 "没有投资价值"。

这似乎是显而易见的。近十年来，委内瑞拉一直受到美国的严厉制裁，几十年的腐败和管理不善使其经济遭受重创。

改变这一现实需要采取几个重要步骤，首先是建立一个能够保障当地安全、提供经济稳定和财政信心的政府。所有这些都可能需要数月甚至数年的时间。

需要速度

尽管如此，特朗普政府正在快速行动。

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周六告诉路透记者，华盛顿正在努力解除对加拉加斯的一些制裁 (link)，这将有助于稳定委内瑞拉的经济，促进委内瑞拉石油的销售，为该国提供急需的现金。

然而，咨询公司Welligence的分析师卡洛斯·贝洛林（Carlos Bellorin）说，还需要取消更多制裁，才能让石油公司与国家石油公司PDVSA接触，也才能让SLBSLB.N和哈里伯顿HAL.N等主要石油服务供应商引进必要的钻井设备。

取消这些限制有助于释放对所谓 "低垂 "桶的投资，包括投入资金重振近年来废弃的井口，以及振兴从管道到港口设施等基础设施。

雪佛龙公司（Chevron CVX.N）副董事长马克·纳尔逊（Mark Nelson）周五告诉特朗普，该公司是目前唯一一家在委内瑞拉获得特别许可的美国公司，通过升级现有设备，可以在两年内将产量从目前的约24万桶/日提高50%。

此外，西班牙石油公司雷普索尔REP.MC首席执行官约苏·乔恩·伊马兹（Josu Jon Imaz）在会上表示，该公司的产量将在两到三年内增加两倍，达到每天45,000桶。

资金回笼

但我们在这里谈论的是相对较小的数字，可能在未来一年左右的时间里产量最多增加 20 万桶/日，而且其他障碍依然存在。

出席白宫会议的大多数大型国际石油巨头在委内瑞拉都有悠久的历史，这意味着他们都曾在委内瑞拉碰过壁。20 世纪 70 年代和 2000 年代的两次石油工业国有化浪潮迫使其中许多公司匆忙撤出委内瑞拉，留下的巨额损失至今仍未挽回。

"油田服务供应商可能不愿意在委内瑞拉投入资源，因为他们仍被拖欠巨额资金。因此，委内瑞拉应该承诺向油田服务供应商偿还债务，以此作为让他们回心转意的一种方式，"Welligence 的贝洛林说。

但特朗普的建议似乎恰恰相反。

当康菲石油公司COP.N首席执行官瑞安·兰斯（Ryan Lance）说他的公司在2007年资产国有化过程中仍被拖欠约120亿美元时，特朗普建议康菲公司可以注销债务，尽管多年来康菲公司一直在国际法庭上与加拉加斯抗争。

兰斯建议让美国进出口银行(EXIM) 参与重组委内瑞拉公司的债务，但特朗普似乎拒绝了这一建议。

石油出口

委内瑞拉的石油产量在上世纪 90 年代达到顶峰，超过 350 万桶/日，从长远来看，要想释放委内瑞拉的石油产量，就必须从根本上修改该国油气行业的相关法律。

首先，委内瑞拉可以重新审查国家在上游合资企业中的强制性参与要求，目前这一比例已超过 50%。贝洛林表示，加拉加斯还可以降低石油行业分别为 30% 和 50% 的特许权使用费和所得税税率，并修改 PDVSA 在石油销售方面的垄断地位。

在地下，人们对委内瑞拉石油的质量仍有疑问。 (link) 虽然委内瑞拉拥有世界上最大的已探明石油储量，但其中大部分被归类为重油，而重油的开采成本通常高于其他等级的石油。更重要的是，委内瑞拉的许多储量是由与中国和俄罗斯公司的合资企业持有的。

要吸引对股东负有信托责任的国际公司进行大量投资，就必须在金融和法律方面进行实质性改革。

特朗普的口头承诺很可能不足以让公司将数十亿美元转移到委内瑞拉。该行业需要长期的确定性。

"埃克森公司的伍兹说："我们的眼光非常长远。"我们的投资跨越几十年。因此，我们不会抱着短期心态去寻找任何机会。

支票？

美国石油公司可能会对特朗普的野心泼冷水，但能源高管们的处境却很棘手。任何不愿在委内瑞拉投资的迹象都有可能激怒特朗普。

而白宫已经表明，当它认为美国企业的行动与它的利益不一致时，它就会采取强硬手段。看看对律师事务所 (link) 的攻击，以及最近对限制 (link) 国防公司向股东返还现金的威胁就知道了。

在这种环境下，能源董事会可能会认为，向委内瑞拉投入少量资金可能是值得的，即使这不是纸面上的最佳选择，否则可能会遭到政府的打击。

但是，即使委内瑞拉在未来几年出现了一系列活动，导致该国石油产量和公开市场销售量适度增长，这也很可能不足以让委内瑞拉的石油工业再度辉煌。

为此，我们需要的是具体行动，而不是承诺。

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