重温稿-投资回报率-特朗普在委内瑞拉为美国石油公司提供 "毒杯"：布索

Ron Bousso

路透伦敦1月6日 - 美国总统特朗普（Donald Trump）正在为美国能源公司提供机会， (link)，以重振委内瑞拉庞大而荒废的石油工业。他们可能会拒绝这一提议。

据路透 (link) 周一报道， 在 美国军方 于周末 推翻 了委内瑞拉总统尼古拉斯-马杜罗（Nicolas Maduro）的 (link) ，特朗普政府的代表计划在本周晚些时候与石油高管会面，讨论提高委内瑞拉石油产量的问题 。

对埃克森美孚XOM.N、雪佛龙CVX.N和康菲石油COP.N来说，开发委内瑞拉巨大的石油储量（超过3000亿桶，约占全球储量的五分之一）可能是一个诱人的前景。

委内瑞拉的石油增产潜力巨大。经过多年的管理不善和美国制裁，这个拉美国家的产量已从上世纪 70 年代创纪录的每天 350 多万桶(bpd) （当时约占全球供应量的 8%）下滑到去年的每天 100 万桶以下，不到今天供应量的 1%。

近几十年来，只有少数几次出现过这种规模的机会，包括 20 世纪 90 年代初苏联解体后，西方石油巨头争相收购廉价石油和天然气资产，以及随后十年伊拉克萨达姆-侯赛因倒台后，能源公司也采取了同样的行动。

现在，这种做法可能特别有吸引力，因为公司董事会已经为数十亿美元的投资开了绿灯， (link)，以便在全球范围内寻找新资源，急于扩大市场份额。

但特朗普的提议远非板上钉钉。

地下风险

首先，委内瑞拉的大部分石油储量位于奥里诺科地带，被划分为重油和特重油。这些高粘度等级的石油必须与稀释剂混合并升级为轻质油，才能进行开采、运输和加工。所有这些都提高了生产成本。

能源密集型的升级过程也增加了这些重质油品的碳足迹，如果更多政府开始征收排放税或提高现有税费，这可能会进一步推高成本。

根据咨询公司伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）的估计，奥里诺科地带主要等级石油的盈亏平衡成本平均已超过每桶 80 美元。这使得委内瑞拉石油处于全球新生产成本的高端。相比之下，加拿大重油生产的平均盈亏平衡成本约为每桶 55 美元。

在圭亚那和美国二叠纪页岩盆地低成本油田的推动下，埃克森到 2030 年的全球石油生产盈亏平衡目标是每桶 30 美元。雪佛龙公司也有类似的目标，而科努科公司则制定了一项长期计划，即使油价跌至每桶35美元，也能产生自由现金流。石油LCOc1>目前的交易价格约为 60 美元。

近年来，能源董事会越来越支持加大勘探力度，但他们坚持认为，在全球供应量不断增加和能源转型存在不确定性的情况下，必须遵守支出纪律。

因此，说服美国巨头投资数十亿美元开采价格昂贵的委内瑞拉油桶可能相当困难。

"咨询公司 Welligence Energy 的分析师卡洛斯-贝洛林（Carlos Bellorin）认为："机会必须足够吸引人，才能抵消未来几年持续存在的巨大政治风险。

从目前来看，委内瑞拉似乎并不符合这一条件。当然，如果一个对行业友好的委内瑞拉新政府能够 改变税收和特许权使用费政策，大大降低平均成本，那么情况就会发生变化。但这仍然是一个很大的 "如果"。

地面风险

当然，石油公司对政治风险并不陌生。在过去几十年中，石油公司经常需要应对利比亚、伊拉克、安哥拉和委内瑞拉等热点地区的政权突变、社会动荡和冲突。

但即使按照这些标准，委内瑞拉目前的局势--权力交接极不确定--看起来也是麻烦多多，得不偿失。

在加拉加斯新政府能够获得国际投资者和银行的信任之前，石油公司将不愿做出任何重大承诺。以几分钱购买资产可能很诱人，但如果不能信任合同，吸引力就会大打折扣。

更重要的是，近几十年来，美国大型石油公司不遗余力地与美国外交政策保持距离，强调自己的独立性，让投资者相信它们只关注股东回报。

因此，它们不愿被视为听从美国总统的命令。特朗普周日声称，他在马杜罗被抓 "之前和之后 "都与所有主要的美国能源公司谈过他在委内瑞拉的投资计划，但公司高管驳斥了这一说法 (link)。

然而，与特朗普唱反调也会给公司带来风险，在政府对经济的干预迅速增加的情况下，风险可能非常大。

因此，美国石油巨头很可能会默许白宫的计划，至少在一定程度上表示愿意在委内瑞拉寻找机会。

但是，它们会同意向一个长期以来被视为腐败和经济管理不善典型的国家投入数十亿美元吗？这可能难以接受。

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