投资回报率-特朗普委内瑞拉罢工，美国炼油商赢了，中国对手输了：布索

路透社2026年1月4日 11:17

Ron Bousso

路透伦敦1月4日 - 美国军方推翻了委内瑞拉总统尼古拉斯-马杜罗（Nicolás Maduro (link)），这将使该国的石油出口迅速转向美国--远离中国。这将立即提振美国炼油商的信心，但特朗普（Donald Trump）总统振兴拉美国家石油生产的计划可能要慢一些才能实现。

周六，特朗普在真理社交网站上宣布逮捕马杜罗后发表讲话称，他将暂时维持美国对受制裁的委内瑞拉原油出口 (link)，但同时也表示，美国将在 "一段时间内 "管理委内瑞拉，这表明美国可能很快解除限制。

最近几周，随着华盛顿加大对加拉加斯的军事和经济压力，基准油价一路走高。但任何新的出口中断对全球石油市场的影响都可能是有限的，尤其是因为供应量将在2026年大幅超过 (link)。

委内瑞拉曾经是一个主要产油国，但去年的日产量只有约 90 万桶，不到全球供应量的 1%。在此之前，由于政府政策的失败和制裁，委内瑞拉多年来的投资不断萎缩。

目前还不清楚委内瑞拉的政权更迭将如何展开，但如果和平转向一个对美国友好的政权，几乎肯定会导致华盛顿取消制裁。

这将为委内瑞拉摇摇欲坠的石油行业提供急需的喘息机会，也许更重要的是，将重新绘制全球炼油地图。

炼油厂改道

加拉加斯的平稳过渡很可能会导致委内瑞拉石油出口迅速改道，重新确立美国作为该国石油出口量主要买家的地位。

美国墨西哥湾沿岸的炼油厂是委内瑞拉的主要炼油和出口中心，几十年前建成，用于加工重质原油（委内瑞拉出口的原油类型），生产汽油、柴油和航空燃油等产品。

虽然随着 2010 年代初美国国内页岩油（一种轻质原油）的蓬勃发展，美国的原油结构发生了巨大变化，但许多炼油厂仍然需要重质原油来优化运营。

根据美国能源信息署的数据，委内瑞拉对美国的原油出口量在 1997 年达到了 140 万桶/日的峰值，占委内瑞拉产量的 44%。随着来自美国、墨西哥和加拿大的竞争性重质原油供应增加，委内瑞拉原油出口量逐渐下降到 2018 年的 50.6 万桶/日。

在特朗普对国有能源公司 PDVSA 实施直接石油制裁后，委内瑞拉的出口量在 2020 年至 2022 年间骤降至零。但在华盛顿于2020年向雪佛龙（Chevron） (link) CVX.N颁发豁免令，允许其继续经营在委内瑞拉的合资企业之后，委内瑞拉的石油出口在2024年恢复到22.7万桶/日，在2025年前10个月恢复到14万桶/日。

对中国的打击

2019年特朗普对委内瑞拉能源行业实施制裁后，中国成为委内瑞拉石油的主要进口国。

根据分析公司 Kpler 的数据，中国占委内瑞拉去年 76.8 万桶/日原油出口量的一半以上。

特朗普周六表示，在美国领导的加拉加斯政府领导下，中国将继续接收部分委内瑞拉石油，但数量可能有限。

据路透估计，中国从委内瑞拉进口的石油中约有三分之二流向了被称为 "茶壶 "的独立炼油厂，这些炼油厂愿意无视制裁，以大幅折扣购买原油。

然而，如果解除制裁，石油将以国际价格出售，从而消除了这些买家的积极性。

目前对华石油出口的剩余三分之一用于偿还加拉加斯欠中国政府的巨额债务。目前还不清楚这种贸易是否会继续下去，因为石油可能是以生产成本或接近生产成本的价格交付的，远远低于市场价格。

归根结底，委内瑞拉大部分原油的运输方向是明确的。由于地理位置接近，美国是一个比中国更自然的市场，这使得运费大大降低。

据路透估计，如果委内瑞拉目前向中国 "茶壶 "出口的大部分原油被转运到美国，那么根据 2025 年的出口水平，美国的进口量可能会在这一行动后的几个月内增加 20 多万桶/日，使美国的购买量增加一倍以上。

缓慢增产

虽然委内瑞拉的出口路线可能会迅速改变，但该国生产和出口的任何有意义的恢复都需要更长的时间。

特朗普周六表示， (link)，美国大型石油公司将重新进入委内瑞拉，以重振其能源产业--这是一个有利可图的前景，因为委内瑞拉拥有世界上最大的已探明石油和天然气储量，约为3030亿桶，集中在奥里诺科地带地区。