OPEC+坚信油市形势良好，但中国出口及地缘政治因素增添变数

路透澳洲朗塞斯顿12月1日 - 乍一看，OPEC+决定明年第一季维持石油产量不变，外界可能认为这印证了该组织担心迫在眉睫的原油供应过剩问题。

外界之前已普遍预计，OPEC+中自愿实施减产计划的八个成员国将延续其现有计划，在明年首季维持产量不变。

在“全球经济前景稳健和低库存所反映的当前原油市场基本面稳健”的背景下，该组织重申其对市场稳定的承诺，这也并不令人意外。

周日会后的简短声明中使用的措辞似曾相识，但OPEC+认为油市形势良好这一观点所存在的问题也同样熟悉。

市场的共识是，全球油市正面临着一系列问题，其中一些问题正将油价拉向不同的方向。

例如，如何解读乌克兰持续不断的冲突以及为达成和平协议所做努力就是一个难题，从理论上讲，达成和平协议将使俄罗斯原油和成品油全面重返市场。现实情况是，西方制裁开始收紧全球部分原油和成品油市场。

预计将出现的原油供应过剩大部分来自受制裁的出口国俄罗斯、伊朗和委内瑞拉。这些原油很可能目前大部分存储于海上油轮中。大宗商品分析公司Kpler数据显示，这种海上浮仓石油存量已激增至略低于2.5亿桶，自9月以来增加了约2.15亿桶。这意味着，虽然这些原油可能实际存在，但不一定能被购买和提炼。

中国因素

中国上周发放了额外的原油进口配额，这让一些伊朗和俄罗斯原油有希望运往这个世界上最大的石油进口国。但即便如此，对缓解成品油市场的紧张局面也收效甚微，除非中国炼油企业也大幅增加精炼燃料的出口，而且买家在担心这些产品可能由受制裁原油生产的情况下仍准备接受这些产品。

亚洲的油品贸易商预计，由于许多炼油企业的产品配额尚未使用，中国将在12月份提高燃料出口，但究竟会向市场增加供应多少柴油和汽油等燃料，仍有待观察。

另一个问题是，中国以及日本和韩国等其他北亚炼油厂的额外燃料出口量是否足以实质性压低柴油和汽油的利润率。11月柴油和汽油的利润率达到两年高点。

市场还必须在未受制裁石油和油品紧俏的现实与乌克兰达成某种和平协议将缓解这一局面的希望之间取得平衡。美国、乌克兰和俄罗斯正在举行的一系列会议传来一些令人鼓舞的消息，但即使达成某种协议，俄罗斯能源出口要恢复自由交易仍需时日。

还有一个问题是，俄罗斯原油和油品的先前买家，尤其是欧洲买家，是否愿意重新从莫斯科购买。

在原油市场前景充满不确定性的情况下，OPEC+唯一明智的做法就是按兵不动。自4月以来，该组织已累计增产约290万桶/日，但目前仍有约324万桶/日的减产规模。

市场一致认为，OPEC+在2026年无需增产，若想将全球指标布兰特原油价格 LCOc1维持在11月28日收盘价每桶63.20美元附近，甚至可能需要减产。

但这在很大程度上取决于受制裁与未受制裁原油和油品之间的相互作用，而这一因素目前正使全球供需和库存的真实情况变得更加复杂。