白银惊现“爆炸性”行情！银价飙升创纪录新高——背后推手究竟是什么？

24K99讯 周一(12月1日)亚市早盘，白银价格飙升至历史新高，进一步巩固了上一交易日近6%的涨幅。当时，一场交易中断事故叠加持续的供应紧张，以及市场对美联储降息预期的升温，共同推高了银价。

现货白银价格一度上涨1.4%，至57.29美元/盎司，超过上周五创下的高点。上周五，芝加哥商品交易所(CME)因数据中心故障导致交易中断数小时。由于Comex期货和期权合约受到影响，一些交易员表示，他们不得不改为通过电话联系经纪商和交易商来对冲风险敞口。

白银今年以来的价格几乎翻倍，并已连续第六个交易日上涨。近期这轮快速上行主要受到全球市场供应趋紧担忧再度升温的支撑。

尽管创纪录数量的白银流入伦敦以缓解历史性的供应挤压，但一个月期白银借贷成本仍维持在高位。其他交易中心同样承压：交易所数据显示，近期与上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)相关联仓库中的白银库存已降至近十年来的最低水平。

市场也已完全计入美联储本月降息25个基点的预期，原因是美国劳动力市场持续走弱，以及多位美联储官员发表了一系列偏鸽言论。

由于美国政府为期六周的停摆而推迟公布的经济数据陆续出炉，也进一步强化降低借贷成本的理由；而较低利率通常利好不产生收益的贵金属。

周一，亚洲和澳大利亚的白银、铜矿商股价走高——铜价上周五也创下历史新高。其中，Sun Silver Ltd. 大涨19%，Silver Mines Ltd.上涨12%。

供应紧张的结构性背景

白银此轮上行不只是“事件驱动”，更有结构性供需缺口作支撑。过去数月里，伦敦现货市场一度出现“挤仓式”短缺，推动白银借贷利率飙升至历史高位，并使伦敦银价相对纽约形成明显溢价，刺激实物银从美国等地跨大西洋流入英国套利。虽然近期已有超过千吨级别的银涌入伦敦缓解压力，但市场担忧这更多是区域间的“库存再分配”，而非全球供应的实质性改善。

与此同时，亚洲库存持续走低强化了“此消彼长”的紧张格局。交易所数据显示，上期所关联仓库白银库存近期降至近十年来低位，且出现多年罕见的快速去库，反映实物银向海外市场外流、以及国内现货可得性下降的压力仍未解除。

交易中断对价格的放大效应

上周五Comex相关合约的短暂“停摆”被视为行情加速器。在关键衍生品市场无法顺畅对冲的情况下，做市商和套保盘被迫转向线下电话交易，流动性骤降叠加保证金与头寸管理压力，容易触发被动追涨或空头回补，从而把本已紧绷的现货市场进一步推上极端价格。此次故障源于数据中心冷却系统问题，影响范围覆盖金属、能源、利率、外汇等多类期货期权。

降息预期与美元因素

宏观层面，市场对美联储12月再度降息25个基点的预期已接近“满仓定价”。多位官员近期强调就业走弱与通胀放缓迹象，使得利率路径偏向宽松；加之此前政府停摆导致的关键数据延后发布，促使市场更倾向于“先降再看”的政策节奏。利率下行与美元走软通常利好不生息资产，为白银与黄金提供了持续的估值推力。

工业需求与“金银联动”线索

除金融属性外，白银的工业需求也是市场关注的第二条主线。随着光伏、新能源电网、电子与汽车电气化等领域用银强度提升，需求对价格弹性的影响加大；而在金价维持高位的背景下，历史上常见的“金银联动”与补涨逻辑再度发挥作用，使投资资金更愿意向白银这种波动更高的贵金属倾斜。

后市关注点与潜在风险

短期内，市场仍将聚焦两大变量：

伦敦—纽约—上海之间的库存与价差变化：若跨市溢价继续存在，实物流向可能仍偏向“从低价区向高价区搬运”，令紧张在不同市场间轮动而非彻底消失。

美联储12月会议与后续数据回补：一旦停摆期间的就业、通胀和消费数据集中回归，可能带来利率预期的再定价，进而放大贵金属波动。

在价格已大幅上行的情况下，部分机构也提示白银“高波动、高杠杆”的属性可能导致回撤更为迅猛，尤其是在实物挤压缓和或宏观预期逆转时，需要警惕技术性抛售和保证金驱动的踩踏。

原文链接