黄金价格维持在4000美元以下，因美元强势抑制了动能

• 黄金在4000美元下方盘整，投资者权衡美联储指引和美元强势。
• 中国增值税变动抑制零售需求，给金条带来短期压力
• 从技术上看，黄金/美元显示出中性动能，相对强弱指数徘徊在47附近，暗示盘整。

黄金（黄金/美元）在周二维持在熟悉的区间内，略微回升于早前的下跌，买家在3970美元区域出现。截至发稿时，黄金/美元交易在3995美元附近，交易者在美元（USD）走强和美联储（Fed）谨慎的基调下，仍不愿意采取新的头寸。

黄金似乎处于健康的盘整阶段，此前从10月20日创下的4381美元的历史高点回调。全球股市的回落有助于限制金条的损失，因为风险偏好的减弱为该金属提供了一些支撑。然而，由于避险资金流入减少以及对美联储今年再次降息的预期减弱，黄金的上行空间仍然有限。

尽管如此，持续的地缘政治和经济不确定性使得投资者保持谨慎，整体上升趋势依然完好。同时，美国政府的长期停摆对市场情绪造成拖累。

市场动向：交易者在美联储讲话后重新评估12月降息的可能性

• 中国的新黄金增值税规则促使几家国有银行暂停实物黄金赎回和新的零售账户开设，因当局采取措施抑制国内金条市场的投机需求。修订后的政策将某些黄金交易的增值税豁免从13%降至6%，预计将暂时抑制零售购买，并可能对这一全球最大实物黄金买家的短期需求造成压力。
• 美联储官员在周一发出混合信号，一些人强调通胀风险，而另一些人则指出劳动力市场逐渐降温。美联储理事丽莎·库克表示，通胀仍高于2%的目标，并可能因关税效应在明年保持高位。然而，她强调政策需要“适当聚焦”以恢复价格稳定。她补充说，最近的25个基点降息是合适的，考虑到就业的下行风险上升，但重申如果通胀表现出更持久的迹象，准备采取强有力的行动。
• 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，他对提前降息感到不安，并认为通胀仍然“令人担忧”，而美联储理事斯蒂芬·米兰警告说，仅从金融状况得出货币政策的结论是“错误的”。古尔斯比指出，进一步放松的门槛现在高于过去两次会议，米兰表示，美联储可以“通过一系列50个基点的降息达到中性，但不需要75个基点的降息”，并补充说，尽管美联储降息，政策“被动收紧”。
• 根据最新的美联储讲话，交易者重新评估12月降息的前景，因为政策制定者发出了混合信号。根据CME FedWatch工具，市场现在将下次会议降息25个基点的概率大约定为70%，低于一周前的94%，但略高于周一的65%。
• 瑞银表示，黄金的近期回调可能是暂时的，并维持每盎司4200美元的预测，如果地缘政治或市场风险加剧，可能会向4700美元的上行情景发展。该银行指出，“备受期待的修正已稍作喘息”，并补充说，尽管价格动能减弱导致期货未平仓合约出现第二次下跌，但“基本需求仍然强劲”，并且“没有根本原因导致抛售。”

技术分析：黄金/美元缺乏动能，4000美元下方盘整持续

黄金（黄金/美元）缺乏明确的方向性动能，交易在4000美元下方的窄幅区间内。在4小时图上，该金属面临50期简单移动平均线的直接阻力，该线与4020–4050美元区域紧密对齐——这是一个曾经的支撑位转为阻力位。

若持续突破该区域，可能为接近4107美元的100期简单移动平均线铺平道路，后续买盘可能将涨幅延伸至4150美元区域。

在下行方面，初步支撑位在日内低点3966美元，随后是3900美元的心理关口。4小时图上的相对强弱指数（RSI）接近47，表明中性偏向，进一步强化了当前区间内盘整的观点。