黄金从两周高点回落，因市场情绪改善抑制了避险需求

• 黄金回落至两周高点附近，交投于3350美元，因风险偏好情绪和美国国债收益率小幅反弹。
• 美国国债收益率和美元普遍承压，限制黄金下行空间，因美联储降息预期增强。
• 市场定价反映出9月份降息的92%概率。

黄金（黄金/美元）周二小幅下跌，回吐了周一创下的两周高点的部分涨幅。由于投资者倾向于风险资产，且美国国债收益率从一个月低点小幅反弹，黄金的上涨面临挑战。

不过，由于市场对美联储（Fed）将在9月份降息的预期不断增强，回调幅度较小，这使得美元和国债收益率承压，从而限制了黄金的下行空间。

截至发稿时，黄金/美元小幅下滑，欧洲交易时段交投于3350美元附近，日内下跌0.60%。

投资者正将注意力转向与贸易相关的头条新闻，特别是围绕美国关税的动态，这可能会给全球市场带来新的波动。

在数据方面，今天相对平静。美国ISM服务业采购经理人指数（PMI）和标普全球综合PMI即将公布。尽管这些数据可能引发一些短期波动，但不太可能改变市场对美联储9月份下一步行动的预期。

整体市场情绪依然偏向风险，这在一定程度上限制了黄金作为避险资产的吸引力。

各地区市场在上周的损失后强劲反弹。MSCI全球指数结束了六天的下跌，而MSCI亚太指数上涨了0.6%。日本日经225指数周二上涨280点。欧洲股市也连续第二个交易日上涨，STOXX 50和STOXX 600均上涨约0.4%。与此同时，富时100指数接近历史高点，逼近9150点。在华尔街，主要指数周一强劲反弹，标普500指数上涨1.5%，结束了四天的跌势，道琼斯指数上涨585点，纳斯达克综合指数上涨1.9%。

市场乐观情绪受到美联储可能在9月份恢复降息的预期推动，尤其是在上周美国就业报告疲软的背景下。根据CME FedWatch工具，市场目前定价9月份货币政策会议降息的概率为92%。这些鸽派预期使得美国国债收益率和美元受到限制，尽管短期内面临压力，但仍为黄金价格提供了支撑。

市场动向：美国收益率在触及一个月低点后小幅反弹，美元找到支撑

• 美国国债收益率周一跌至新的一个月低点，延续了周五的下滑，因疲弱的非农就业人数（NFP）和大幅下调的修正数据推动了债券反弹。10年期国债收益率下跌6个基点，收于4.19%，在触及4.25%的高点后，30年期国债收益率下跌8个基点，收于4.78%，低于4.86%。周二，收益率小幅反弹，10年期国债收益率从开盘的4.18%上升3个基点至4.21%，30年期国债收益率从4.78%上升2个基点至4.80%。
• 美元指数（DXY），衡量美元对一篮子六种主要货币的价值，周五从两个月高点100.26回落后，正在逐渐稳定。该指数周二在主要货币对中表现强劲，徘徊在99.00附近，尽管仍接近一周低点。
• 根据ANZ的数据，2025年上半年黄金需求上升至2384吨，创下自2013年以来的最佳上半年表现。由于零售和ETF资金流入推动投资需求大幅回升，抵消了珠宝消费的疲软。投资需求超过1000吨，黄金ETF净流入397吨，扭转了去年的流出，而零售投资上升38吨至636吨。
• 尽管珠宝需求同比下降18%至782吨，但全球经济增长放缓、通胀持续高企、地缘政治紧张局势和关税风险等宏观逆风正在增强黄金作为避险资产的吸引力。尽管上半年央行购买量降至415吨，ANZ预计2025年年购买量将保持在900-950吨的强劲水平，为黄金价格提供持续支持。
• 旧金山联储主席玛丽·戴利对激进的降息定价表示了轻微反对。她在接受路透社采访时承认劳动力市场正在放缓，但指出“并不脆弱”，并警告进一步的疲软将是不受欢迎的。戴利补充说，她愿意在7月再等一个周期，但强调美联储“不能永远等待”。她还指出，关于9月份降息是否合适仍存在很多不确定性，但淡化了关税对通胀压力的持续影响的担忧。市场将戴利的评论视为美联储可能准备在9月份降息的进一步证据。
• 除了ISM服务业PMI和标普全球综合及服务PMI外，周二的美国日历还包括商品和服务贸易平衡及Redbook零售销售的更新。尽管这些数据本身并不算重大发布，但可能为基础经济动能提供额外线索，特别是在消费、服务活动和外贸方面。

技术分析：黄金/美元紧握3350美元附近支撑

黄金（黄金/美元）在上周反弹的基础上难以继续上涨，目前价格徘徊在3350美元附近。

在跌破上升三角形形态并短暂触及上周一个月低点后，该金属在100日简单移动平均线（SMA）上方找到支撑，表明空头仍然缺乏信心。

该金属目前略高于50日SMA，作为即时支撑，后面是100日SMA。如果价格进一步下跌，下一目标可能在3275美元和3200美元附近。

日线图上的相对强弱指数（RSI）处于51附近的中性区域，表明缺乏明确的动能。同时，移动平均收敛/发散（MACD）指标仍在零线以下，但直方图的平坦化暗示看跌压力可能正在减弱。

在上行方面，如果多头能够收复破损的三角形底部并果断突破3380美元，向3450美元的走势是可能的，可能使历史高点重回视野。