重温稿-专栏-特朗普加倍征收关税后铝流向发生变化：安迪-霍姆

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路透伦敦7月30日 - 加拿大铝冶炼厂已开始从美国转移原铝，以应对美国先是在3月份将进口关税提高到25%，然后又在6月份提高到50%的做法。

美国铝业公司（Alcoa Corp AA.N）在其季度收益电话会议上告诉分析师 (link)，该公司在边境两侧都有冶炼厂，自3月份以来已向美国以外的消费者出售了超过10万吨加拿大金属。

即使在美国总统特朗普 6 月第二次出人意料地征收关税之前，美国原铝进口量在 4 月和 5 月也大幅下降。

可回收铝的发货量激增填补了部分进口缺口，可回收铝作为原材料只需缴纳特朗普较低的对等关税。

有形市场的动态可能仍会高度多变，既取决于美国的溢价，也取决于特朗普是否愿意给予豁免。

原铝进口下降，废铝增加

由于供应商急于赶在第一个关税截止日期之前进口原铝，3 月份美国原铝进口量飙升至 44.2 万吨，创近两年新高。

然而，没有人预料到第二次关税上调会到来，而且几乎是立即实施，这意味着没有 机会提前应对新的 50%税率。事实上，5 月份的进口量为 26.8 万吨，是自 2022 年 12 月以来的最低月度进口量。

加拿大装运量的减少是导致进口量下降的主要原因。美国市场最大的供应商正在重新安排未签订年度合同的金属，就美国铝业公司而言，这约占其加拿大产量的 30%。

WBMS的贸易数据显示，加拿大4月份向荷兰出口了1.18万吨铝，5月份向意大利出口了2.55万吨铝。

另一方面，由于互惠关税和铝关税之间的差异，废铝进口正在加速。3 月至 5 月的进口总量为 22.7 万吨，比 2024 年同期增长了 40%。

尽管基数较低，但来自欧洲的进口量明显增加，这导致欧盟执委会在可能的出口限制之前启动了 (link)。欧盟执委会承诺在 9 月底前做出决定。

市场观察

美国中西部溢价AUPc1已从1月份的每磅24美分(，520美元/吨)，飙升至68美分，以应对双重关税上调。

然而，据美国铝业公司总裁兼首席执行官 威廉-奥普林格（William Oplinger）称，这仍不足以弥补加拿大金属的关税成本。

他说，考虑到关税和向美国消费者运输的基本成本，中西部地区的溢价需要在每磅 70 到 75 美分之间。

买家正在减少库存，而不是承诺新的现货采购，因为他们在观望是否会对目前的一揽子关税实行豁免。

政治观察

他们这样做是对的。

有迹象表明，特朗普政府可能会降低甚至取消那些签署了更广泛贸易协议的国家的铝关税。

例如，与英国签署的协议就包括降低铝和钢铁产品 25% 的进口关税。

(link) 欧洲贸易专员马洛斯-塞夫科维奇（Maros Sefcovic）表示，与欧盟新签署的协议也可能会对钢铁、铝和铜产品做出减免。

他说，欧洲和美国的贸易谈判人员在中国产能过剩问题上找到了共同点。较高的关税率目前将维持不变，但双方正在制定一个 "金属联盟 " (link)，该联盟将以配额制度取代关税。

考虑到加拿大对美国铝供应的重要性，不将其纳入这一联盟将是很奇怪的。

冶炼厂重启成本高

虽然关税格局不断变化，但有一点是肯定的。美国还需要很长一段时间才能拥有足够的冶炼厂产能来减少对进口的依赖。

虽然有两个新的冶炼厂项目，但它们正在与大科技公司竞争低成本的电力 (link)。即使它们能锁定能源供应，也需要许多年才能建成。

根据美国地质调查局的数据，美国还有约 67 万吨的闲置冶炼能力。

但其中大部分已经老化，需要大量投资。美国铝业公司（Alcoa）在印第安纳州的沃里克冶炼厂（Warrick smelter）有一条年产量为 5 万吨的生产线闲置，但翻新需要约 1 亿美元，并需要一年时间才能恢复满负荷生产。

美国铝业公司的奥普林格告诉分析师，"我们需要确保关税将持续相当长一段时间"，才能证明重启决定是合理的。

各种形式的关税似乎都有可能继续存在，但有多少贸易伙伴能躲过全部50%的关税率，这是一个越来越悬而未决的问题。

在情况变得更加明朗之前，不会有太多美国冶炼厂重启。

但是，实体供应链的波动性将大大增加。

本文观点仅代表作者本人，路透专栏作家。