花旗银行提问：当黄金失去光彩时，比特币会接棒吗？

Investing.com — 据花旗研究分析师表示，比特币正显示出与其风险资产身份的分化迹象，在黄金通常表现不佳的经济环境中，比特币更像是一种硬资产。

花旗分析师在最近的一份报告中指出，比特币在利率和期限溢价上升期间表现优异，而这些条件往往会对黄金造成压力。

从历史上看，当期限溢价和收益率同时下降时，黄金表现最佳，因为这降低了持有这种无收益资产的机会成本。

但比特币最强劲的回报却出现在相反的情况下，即实际利率上升且通胀担忧加剧时。

这些发现表明，比特币的行为可能更像能源或基本金属等商品，这些商品在经济过热期间往往会上涨。

该资产的有限供应和投资者在宏观压力期间对其日益增长的兴趣促成了这种模式。

花旗表示，比特币在市场下跌期间通常与股票同步交易，但最近的事件，如硅谷银行崩溃和2023年底的债券市场动荡，却表现突出。

在这些情况下，即使更广泛的风险资产面临困境，比特币仍录得增长。这种行为促使人们更仔细地研究其宏观敏感性。

黄金往往对实际收益率有可预测的反应。当利率下降时，黄金作为价值储存受益。

当利率上升时，黄金表现落后。另一方面，当期限溢价和收益率同时上升时，比特币的表现优于其无条件回报状况，这种模式在避险资产中并不常见。

花旗的历史分析显示，比特币在收益率下降和期限溢价上升的罕见环境中也表现良好，这种环境通常对黄金有利。

这些结果表明，比特币并非一致的对冲工具，但在某些情况下，投资者可能将其视为货币紧缩期间的有限供应资产。

花旗分析师没有将比特币标记为避险资产，理由是其有限的历史记录和价格波动。尽管如此，它在通常对黄金不利的环境中的强势表现表明其在投资者投资组合中的角色正在演变。

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