TradingKey - 股票可根据其特点和所有权相关的权利分为几类。 其中，普通股和优先股是最为主要的两种类型，每种股票都为投资者提供不同的特征和利益。了解它们的特点和区别对于投资者和金融爱好者来说至关重要。

普通股是一种基本的股权证券，通常在首次公开募股（IPO）时发行，代表着对公司资产和收益的要求权。当投资者持有普通股时，其享有投票权，并且能够通过股息及资本增值的方式分享公司所创造的利润。

然而，在公司面临清算的情况下，普通股股东处于优先级序列的最末位。这就表明，只有当所有的债务持有人、债券持有人以及优先股股东都已获得相应的补偿之后，普通股股东才能够获得属于自己的那份偿付。

权益主导权

普通股作为企业核心权益载体，赋予股东每股一票的实质性表决权，可直接参与董事会选举、并购重组、股权激励计划等重大决策。这种 “所有权溢价” 使投资者不仅是财务支持者，更是企业治理的参与者，尤其受长期价值投资者重视。

浮动股息

普通股股息的派发情况，包括是否派发以及具体的额度，主要取决于公司的财务状况和董事会的综合考量。当公司处于盈利状况良好的时期，有可能会向股东发放股息；而当公司业绩出现下滑，或者董事会决定将盈利用于再投资时，股东则很可能无法获取股息。

高流动性

普通股通常具有较高的流动性，尤其是大型上市公司的普通股。它们可以在证券交易所轻松买卖，为投资者提供了快速建仓或平仓的灵活性。

风险与回报潜力

普通股投资风险高、回报潜力大。其价值受市场趋势、经济形势、公司业绩和行业竞争影响。若市场恶化或公司经营不善，股价可能暴跌，导致投资者损失惨重。

优先股是兼具股票与债券双重属性的特殊权益工具。投资者常视其为稳定投资工具，享有优先分配股息权，且股息率通常固定。在公司清算时，优先股股东对公司资产的求偿权优先于普通股股东。但优先股一般没有或仅有有限的表决权，其价格相对稳定，收益可预期，适合追求稳健回报、对公司控制权不感兴趣的投资者。

股息优先权

作为 “股债混血” 金融工具，优先股的股息优先权构成其核心投资价值。股息派发严格优先于普通股，且多数为固定利率（如票面金额的 4%-8%），形成 “类债券” 的可预期现金流。

例如，摩根大通（NYSE: JPM） 2025 年 Q1 发行的 6.5% 股息率优先股，在美联储降息预期下，其股息溢价率从 2024 年的 1.8% 升至 2.5%。相比之下，苹果（NASDAQ: AAPL）因供应链中断导致普通股股息不确定性增加，其 2025 年 Q2 股息发放概率已降至 60%。

这种固定支付模式，为投资者带来了可预期的现金流，与债券利息支付模式相似。因此对于寻求稳定收入流的风险规避型投资者来说，优先股是一种极具吸引力的选择。

有限表决权：收益优先与治理权让渡

多数情况下，优先股股东在公司日常事务决策中无投票权。只有在特定情形或条款赋予投票权时，他们才能参与董事会选举或重大公司决策投票。通常，优先股股东无法参与此类事务。

可赎回与可回购性

许多优先股设有赎回条款。发行公司有权在特定时期后，按预定价格赎回或回购优先股。这给予公司管理资本结构的灵活性，但投资者的投资可能被提前收回。

风险收益特征：下行保护与上行受限

优先股被视为风险低于普通股的投资。因其股息优先权和公司清算时对资产的优先求偿权，下行风险相对可控。但相应地，其回报潜力受限，价格上涨幅度比普通股通常较为有限，其价值主要取决于固定股息与赎回价格。

可转换性：进可攻退可守的期权价值

部分优先股嵌入转换权（Conversion Option），构建 “股债双轨收益通道”。通常在特定条件下或在特定时间段内。这为投资者提供了在公司股价上涨时转换为普通股以获得更高收益的机会。

优先股的多样性源于其条款设计的灵活性，根据核心权利特征可分为以下几种：

1. 按股息支付机制分类：累积性 vs 非累积性

累积优先股（Cumulative Preferred Stock）

是指在公司营业状况不佳，无法按时支付优先股股息时，未支付的股息可以累积起来，待公司盈利状况好转时，必须将以往累积未付的股息连同当年的股息一并优先支付给优先股股东后，才能向普通股股东分配股息。

非累积优先股（Non-Cumulative Preferred Stock）

公司若当年盈利不足以支付优先股股息，未支付的部分以后不再补发。该类优先股股东只能获取当年的股息，对以往未支付的股息没有追索权。如2024 年 Meta（NASDAQ: META）发行的 5.5% 非累积优先股即约定 “亏损年度可不派息”。

2. 按利润分配权分类：参与型 vs 非参与型

参与优先股（Participating Preferred Stock）

除了按规定获取固定股息外，在公司有超额利润可供分配时，还可以与普通股股东一起参与剩余利润的分配。根据参与程度不同，又可分为全部参与优先股和部分参与优先股。前者可与普通股股东等额分配剩余利润，后者只能按一定比例参与分配。2025 年高盛（NYSE: GS）发行的部分参与优先股仅可获取普通股股息的 50%。

非参与优先股（Non-Participating Preferred Stock）

优先股股东只能按固定股息率获取股息，即使公司盈利丰厚，也不能参与剩余利润的分配。典型如 2024 年苹果（NASDAQ: AAPL）发行的 4.25% 非参与优先股，明确 “不参与回购计划剩余资金分配”。

3. 按权益转换特性分类：可转换 vs 不可转换

可转换优先股（Convertible Preferred Stock）

期权价值：这类优先股股东在一定条件下，有权将其持有的优先股转换为一定数量的普通股。转换的条件和比例通常在发行时就已确定。转换后，优先股股东将享受普通股股东的权益，可参与公司的经营决策和利润分配等。

不可转换优先股（Non-Convertible Preferred Stock）

纯粹债性：优先股股东不能将其持有的优先股转换为普通股，只能始终按照优先股的条款获取固定股息和享有相应的优先权利。

4. 按赎回权利分类：可赎回 vs 不可赎回

可赎回优先股（Callable Preferred Stock）

发行公司有权在特定时间按照约定的价格赎回已发行的优先股。赎回条款通常会在发行时明确规定赎回的时间、价格等条件。这为公司在资本结构调整等方面提供了灵活性。

不可赎回优先股（Non-Callable Preferred Stock）

在发行后，除非公司清算等特殊情况，发行公司没有赎回的权利，优先股股东可以一直持有股票并享有相应权益。

5. 按股息率定价方式分类：固定利率 vs 浮动利率

总之，普通股和优先股都有各自独特的特征，在金融市场中发挥着不同作用。投资者在两者间做出选择时，应仔细考虑自身风险承受能力、投资目标和收益需求。