TradingKey - 股票可根据其特点和所有权相关的权利分为几类。 选择合适的股票类型是迈向成功的第一步。
你可能已经听说过“普通股”和“优先股”，但它们到底有什么区别？哪种更适合你这样的新手投资者呢？
什么是普通股？
如果你对股票投资感兴趣，那么“普通股”一定是你绕不开的话题。普通股是股票市场中最常见的类型，也是企业融资的核心工具之一。
普通股是一种基本的股权证券，通常在公司首次公开募股（IPO）时发行。持有普通股意味着你成为了公司的“真正主人”，对公司资产和收益拥有要求权。并且能够通过股息及资本增值的方式分享公司所创造的利润。
不过需要注意的是，普通股股东在公司清算时处于优先级序列的最末位。
也就是说，只有当所有的债务持有人、债券持有人以及优先股股东都拿到补偿后，普通股股东才能分到剩余资产。
普通股有哪三大核心优势与风险陷阱？
- 权益主导权
普通股赋予股东每股一票的实质性表决权，让你直接参与公司的重大决策。
比如，选举董事会成员、决定并购重组计划、甚至投票支持或反对股权激励方案。这种“所有权溢价”不仅让你成为公司的财务支持者，还让你有机会参与到公司治理中。对于长期价值投资者来说，这种权利尤为珍贵。
- 浮动股息
普通股的分红并不像固定收益产品那样有保障。是否派发股息，以及具体的金额，完全取决于公司的财务状况和董事会的决定。
当公司处于盈利状况良好的时期，有可能会向股东发放股息。而当公司业绩出现下滑，或者董事会决定将盈利用于再投资时，股东则很可能无法获取股息。
- 高流动性
普通股通常具有较高的流动性，尤其是大型上市公司的普通股。它们可以在证券交易所轻松买卖，为投资者提供了快速建仓或平仓的灵活性。
- 风险与回报潜力
普通股投资风险高、回报潜力大。其价值受市场趋势、经济形势、公司业绩和行业竞争影响。若市场恶化或公司经营不善，股价可能暴跌，导致投资者损失惨重。
什么是优先股？
优先股是一种特殊权益工具，顾名思义，它在某些方面享有“优先权”。一个是股息优先权，还有一个是清算优先权。
优先股兼具股票与债券的双重属性。既不像普通股那样波动剧烈，也不像债券那样完全固定收益。
如果你正在寻找一种既能提供稳定收益，又不想承担太高风险的投资工具，那么“优先股”可能是一个不错的选择。
不过，优先股股东通常没有或仅有有限的表决权，这意味着你无法参与公司的日常决策。此外，优先股的价格相对稳定，波动较小，适合那些追求稳健回报、对公司控制权不感兴趣的投资者。
优先股的特点有哪些？
- 股息优先权
优先股的股息派发严格优先于普通股，且多数情况下是固定利率（比如票面金额的4%-8%）。
这种固定支付模式让它更像是“类债券”的投资工具，为你提供可预期的现金流。
例如，摩根大通（NYSE: JPM） 2025 年 Q1 发行的 6.5% 股息率优先股，在美联储降息预期下，其股息溢价率从 2024 年的 1.8% 升至 2.5%。
相比之下，苹果（NASDAQ: AAPL）因供应链中断导致普通股股息不确定性增加，其 2025 年 Q2 股息发放概率已降至 60%。
- 有限表决权
大多数情况下，优先股股东在公司日常事务决策中没有投票权。
只有在特定情形下（比如公司面临重大重组或条款变更），他们才可能被赋予投票权。
这种设计是为了让优先股股东专注于获取稳定收益，而不是参与公司治理。
- 可赎回与可回购性
许多优先股设有赎回条款，允许发行公司在特定时期后按预定价格赎回或回购优先股。
这种条款为公司提供了管理资本结构的灵活性，但对投资者来说，可能会让投资期限变得不确定。
- 风险收益特征：下行保护与上行受限
优先股的风险确实低于普通股，因为它的股息优先权和清算优先权提供了“下行保护”。即使市场波动剧烈，你的本金和收益相对来说更加安全。
但优先股的回报潜力也相对有限。由于股息通常是固定的，优先股的价格上涨幅度通常不如普通股。
也就是说，优先股的价值主要取决于固定股息和赎回价格，而不是股价的大幅波动。
- 可转换性
部分优先股嵌入转换权（Conversion Option），构建 “股债双轨收益通道”。通常在特定条件下或在特定时间段内。
这为投资者提供了在公司股价上涨时转换为普通股以获得更高收益的机会。
优先股的主要分类有哪些？
优先股的设计非常灵活，不同类型的优先股会带来不同的投资体验。根据核心权利特征可分为以下几种：
- 按股息支付机制分类：累积性 vs 非累积性
优先股的股息支付机制可以分为累积性和非累积性两种类型，它们的核心区别在于公司未能按时支付股息时的处理方式。
累积优先股（Cumulative Preferred Stock）
累积优先股的最大特点是“欠账必还”。
如果公司在某一年因为盈利不佳无法支付股息，未支付的部分会被累积起来。
等到公司盈利状况好转时，必须先将这些累积的股息连同当年的股息一起支付给优先股股东，之后才能向普通股股东分红。
非累积优先股（Non-Cumulative Preferred Stock）
非累积优先股则完全不同，如果公司在某一年没有足够的利润支付股息，那么未支付的部分以后不会补发。
这类优先股股东只能获取当年的股息，对以往未支付的股息没有任何追索权。
如2024 年 Meta（NASDAQ: META）发行的 5.5% 非累积优先股即约定 “亏损年度可不派息”
- 按利润分配权分类：参与型 vs 非参与型
参与优先股（Participating Preferred Stock）
参与优先股的股东不仅可以获得固定的股息，还可以在公司有超额利润时，与普通股股东一起参与剩余利润的分配。
根据参与程度不同，又可分为全部参与优先股和部分参与优先股。前者可与普通股股东等额分配剩余利润，后者只能按一定比例参与分配。
2025 年高盛（NYSE: GS）发行的部分参与优先股仅可获取普通股股息的 50%
非参与优先股（Non-Participating Preferred Stock）
优先股股东只能按固定股息率获取股息，即使公司盈利丰厚，也不能参与剩余利润的分配。
典型如 2024 年苹果（NASDAQ: AAPL）发行的 4.25% 非参与优先股，明确 “不参与回购计划剩余资金分配”
- 按权益转换特性分类：可转换 vs 不可转换
优先股的权益转换特性可以分为可转换优先股和不可转换优先股，它们决定了你是否有机会将优先股转换为普通股。
可转换优先股（Convertible Preferred Stock）
可转换优先股赋予你一项特殊权利，在特定条件下，你可以将其转换为一定数量的普通股。
一旦转换成功，你就从优先股股东变成了普通股股东，可以参与公司的经营决策和利润分配。
不可转换优先股（Non-Convertible Preferred Stock）
不可转换优先股则没有这样的灵活性，你只能一直按照优先股的条款获取固定股息，无法将其转换为普通股。
- 按赎回权利分类：可赎回 vs 不可赎回
可赎回优先股（Callable Preferred Stock）
可赎回优先股允许发行公司在特定时间按照约定的价格赎回已发行的优先股。
这种条款为公司提供了资本结构调整的灵活性，但对你来说，可能会让投资周期变得不确定。
不可赎回优先股（Non-Callable Preferred Stock）
不可赎回优先股则没有这样的限制。除非公司清算等特殊情况，发行公司不能赎回你的优先股。
这意味着你可以长期持有，并持续享受固定股息和优先权。
- 按股息率定价方式分类：固定利率 vs 浮动利率
固定股息率优先股（Redeemable Preferred Stocks）
固定利率优先股的股息率在发行时就已经确定，无论市场利率如何变化，你的收益都不会受到影响。
浮动股息率优先股（Non-Redeemable Preferred Stocks）
浮动利率优先股的股息率会根据市场基准利率（如LIBOR或国债收益率）的变化而调整。
这种设计可以帮助你更好地应对通货膨胀或利率上升的风险，但也可能导致收益波动。
普通股跟优先股核心差异你清楚吗？
特征 | 普通股 | 优先股 |
收益特征 | 股息取决于公司盈利；不确定 | 股息固定，收益稳定；股价波动小，资本增值潜力有限 |
投票权 | 拥有投票权，可影响公司决策 | 通常没有 |
风险程度 | 风险较高 | 风险较低，回报有限 |
发行目的 | 筹集资金，分散股权，完善治理结构 | 调整资本结构，吸引风险偏好低的投资者 |
资产分配 | 对公司资产的求偿权低于优先股股东，晚于优先股股东获得收益 | 对公司资产的求偿权高于普通股股东，先于普通股股东获得收益 |
总之，普通股和优先股都有各自独特的特征，在金融市场中发挥着不同作用。投资者在两者间做出选择时，应仔细考虑自身风险承受能力、投资目标和收益需求。
