Palantir Q4财报前瞻：AI热潮还能推多远？财报将给出答案

TradingKey - Palantir Technologies（PLTR） 将于本周一（2月2日）美股收盘后发布 2025财年第四季度财报。对于市场而言，这份财报将是对公司人工智能业务增长潜力以及高估值合理性的关键检验。

作为曾经的AI投资热门股，Palantir 一度受到市场热捧，但近几个月走势显著转弱。数据显示，PLTR股价在过去三个月内累计下跌超过24%，距离此前高点跌幅已超过 27%。其表现持续跑输大盘，折射出投资者在面对高估值与增长可持续性时日益谨慎的态度。

不过，即使经历调整，该股在过去一年中仍录得超过88%的强势涨幅，反映出市场对其长期人工智能战略充满期待。

目前市场观点分歧明显。乐观者相信，随着Palantir的人工智能平台（AIP）在商业和政府领域的渗透率持续提高，公司有望维持高增长态势。持谨慎态度的投资者则指出，当前估值已偏高，在增长放缓或整体市场承压的情况下，PLTR 的表现可能难以让人满意。

从此前发布的第三季度财报来看，Palantir对第四季度持乐观预期。公司管理层预计第四季度营收将在13.27亿至13.31亿美元之间，同比增幅约为61%。同时，公司全年营收预期区间也上调至43.96亿至44亿美元。

根据FactSet的最新共识预期，第四季度营收可能会达到13.4亿美元，同比大增 61.9%；每股盈利（EPS）有望达到0.23美元，较去年同期增长逾 64%。

AIP驱动增长

Palantir的整体强劲增长，很大程度上得益于其人工智能平台（AIP）在政府与私营领域持续扩展的应用广度与客户信任。

在上一季度，Palantir总营收同比增长63%，达到11.8亿美元。其中，美国商业业务增长尤为亮眼，同比增长达121%；同期美国政府业务收入也实现了52%的增长。市场普遍认为，商业客户数量与营收的快速上升，是 AIP 正在突破传统公共部门领域限制、进入更广泛企业场景的关键信号。

当前，越来越多私营企业将AIP平台引入到医疗、金融、国防等数据密集型产业中。凭借其强大的数据分析、实时洞察及决策支持能力，Palantir 的平台正帮助客户应对复杂运营挑战、优化供应链管理、提升智能预测水平，从而创造可量化的业务价值。

此外，公司近期推出的一款AIP工具——AI Hivemind也受到广泛关注，这款工具能高效组织众多动态生成的智能代理，不仅支持问题求解和策略制定，还整合了语义本体论，赋予其结构化知识理解和复杂场景处理能力。这一创新进一步提升了平台在商业环境中的实用性，预计将加速推动客户在数字化转型和智能升级方面的投入。

与此同时，今年 1 月，该公司披露与英国国防部签署了一项多年期企业协议，涵盖数据和人工智能服务，有效期至 2029 年。此类长期政府合同能够提供稳定的收入，即使商业增长持续加速，它们仍然是推动股价上涨的关键因素。

分析师观点不一

由于地缘政治紧张升级，催化政府部门对人工智能与数据基础设施的持续投入，加之商业市场需求快速增长，不少分析师对Palantir持乐观态度，纷纷上调评级与目标价。

花旗（C）近期将Palantir股票评级由“中立/高风险”上调至“买进/高风险”，并将目标价由210美元上调至235美元。

花旗分析师Tyler Radke指出，随着企业AI与代理人技术加速发展，叠加全球国防投入的迫切性，Palantir 在数据本体论及前线工程方面的技术优势将持续发挥价值。他还强调，美国商业市场需求强劲，带动其剩余合约价值（RDV）在过去一年中连续四个季度实现三位数增长，预计将显著提升未来盈利预估。

辉立资本（Phillip Capital）也给予该股“买进”评级，并将目标价设定为208美元。报告指出，企业客户正从单点式部署转向全公司级别的AI整合，推动业务应用从国防扩展至金融、制造、医疗等更广泛产业。该机构预计，商用营收将同比增长51%，超越政府营收43%的增长预期，商业板块已成为推动公司成长的主要引擎。

尽管看涨观点强劲，也有部分分析师对Palantir的增长可持续性和估值水平持保守态度。

加拿大皇家银行资本市场分析师Rishi Jaluria就是其中之一。他维持对PLTR的“卖出”评级，目标价为50美元，意味着从当前水平潜在下跌空间高达68%。

他认为，虽然地缘局势可能带动长期需求，但当前企业合同签约活动趋缓，商业增长存在放缓风险，同时行业竞争不断升温，或将压缩公司的市场份额和利润空间。

Jaluria同时指出，尽管Palantir拥有充裕的现金流，但因尚未推进股东回报机制（如股票回购或派息），部分散户投资者对其“迟迟没有资本回报”感到失望。这种缺乏分红、却保持高估值的结构，进一步加剧了市场上的争议与分歧。

从估值角度观察，目前PLTR的市盈率接近350倍，远高于软件行业中位数约30倍。空头观点认为，如此高的溢价已将未来增长充分计入定价，一旦实际业绩稍有偏差，股价就可能出现剧烈调整。这也是为什么部分分析师在财报发布前，仍持续提示“高估值风险”。