沃尔玛财报两大亮点：转板纳斯达克寻新叙事、平价优势和电商共发力
TradingKey - 与塔吉特和家得宝等美国零售商在经济不确定性中挣扎不同，美国最大零售企业沃尔玛Walmart（WMT）在2025年三季度依然保持了稳健的增长势头，2026财年Q3财报再次证明了沃尔玛在消费降级中的韧性和电商业务扩张能。转向纳斯达克交易所进行股票交易标志其向AI驱动“新零售时代”目标迈出历史性一步。
在截至2025年10月底的2026财年第三财季，沃尔玛营收同比增长5.8%至1795亿美元，每股盈利升至0.62美元，均超过分析师共识预测。
虽然沃尔玛管理层再次提醒消费者活动的动态变化和关税成本影响，他们仍然上调了2026财年全年业绩指引，全年净销售额增长预期从此前的3.75%至4.75%区间提升至4.8%至5.1%区间。
电商业务继续以两位数百分比增长和持续吸引各收入阶层消费者选择沃尔玛赋予了这家主打平价商品的零售巨头年内第二次上调业绩预期。
经济逆风的扛把子
在第二财季同比增长26%后，沃尔玛第三财季电商业务年增27%，美国市场电商和国际市场电商销售分别增长28%和26%。沃尔玛的美国电子商务营收增速连续三个季度加速，并创下四年多最高增速。
电商业务的扩张给沃尔玛带来了更高的流量，使其广告业务也受惠——全美国广告业务年增33%，全球广告业务年增53%。
在经济增长动能放缓的背景下，消费者对价格变得越来越敏感，提供每日低价和更大便利性的沃尔玛成为为数不多的“逆周期受益者”。
沃尔玛CFO John David Rainey表示，消费者习惯在本季度并未改变，他们依然有选择性地消费并寻找优惠。沃尔玛在各收入群群体都获得了更大市场份额，高收入群体的流入尤为明显。
转板纳斯达克：新战场，新叙事
对全收入群体的吸引和电商业务稳健增长已不是沃尔玛的新鲜事，而其最新公布的迈入“新零售时代”和将上市地点迁移至纳斯达克交易所则是这家历史悠久的零售巨头的历史性调整。
1972年以来，沃尔玛一直以“WMT”代码在纽约证券交易所提供股票交易，而其宣布将从12月9日开始转向纳斯达克全球精选市场（Nasdaq Global Select Market）进行交易。市值超8500亿美元的沃尔玛的离开，是纽交所历史上最大规模的“叛逃”。
Rainey表示，这一变动与沃尔玛推动业务自动化和拥抱AI的方向相契合。
就在不久前，领导沃尔玛十多年的CEO Doug McMillion选择退休并支持现任美国市场负责人John Furner接任。McMillion称，Furner有能力引领公司完成下一次由AI驱动的转型。
瑞穗分析师表示，沃尔玛已经完成构建全面数字化基础架构的阶段，正迈向AI技术的规模化应用和加速部署新时期。
按照彭博作家Heather Landy的观点，现任CEO McMillion在数字化的成功在于其克制，即以沃尔玛现有门店网络为核心基础、再在更远端的物流挑战发力，这与Kroger投入巨额资金建设自动化仓库而本周黯然关闭配送中心的积极做法不同。
那么，沃尔玛从线上线下一体化的零售商转向更具科技特征的“AI驱动新零售”会否破坏沃尔玛多年的文化根基和业务调性，从而令投资人感到不满？
从近几日沃尔玛股票的逆势上涨情况看，投资人的答案似乎是“不会”。
【沃尔玛股价 vs 标普500指数和纳斯达克指数，来源：TradingView】
沃尔玛指出，管理层交接和战略变动是经过计划和深思熟虑的，怀疑者可能低估了沃尔玛改变的能力。
此外，有专家表示，从小时工做到管理美国4600多家门店的美国分部负责人，继任者Furner经历过线上配送热潮和供应链崩溃等阶段，其与McMillion拥有类似的文化基因。
从股票层面看，沃尔玛奔赴纳斯达克还可能带来一波新的购买热潮——未来入选纳斯达克100指数将吸引被动基金的资金流入。
